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光大证券贵金属市场周报总结（2024年5月26日）

一、主要结论

本周贵金属市场整体呈现震荡下行态势，核心驱动因素为美联储推迟降息预期与市场情绪过热叠加。

二、黄金市场分析

1. 本周伦敦金现价格较上周下跌了约33.4%，至2333美元/盎司，技术性反抽10日均线；
2. 金银比最低触及755后略有回升至768，预示黄金或面临阶段性调整；
3. 美国经济数据持续走强，Markit综合PMI初值54.4创下两年新高，印证经济加速复苏，降息预期受挫；
4. 美联储会议纪要显示其维持高利率环境时间或被拉长，加重了市场对年内降息概率的回调；
5. 黄金ETF持仓由上周净增716吨转为减仓271吨，CFTC持仓报告亦显示非商业净多头增仓，显示多头动能略有放缓。

三、白银市场分析

1. 现货白银价格单周跌幅高达62%，现货银价跌至3035美元/盎司；
2. 白银ETF持仓大幅增仓4743吨至216万吨，较上周增幅扩大；
3. 历史数据显示银价通常滞后于金价上涨，白银高位快速拉涨进一步增强了金银比的下行压力；
4. 全球主要白银ETF持仓连创两周新高，反映出白银市场情绪明显过热。

四、市场情绪与核心驱动因素

1. 爆发于伊朗总统坠机的突发地缘政治事件短暂推高金价预期；
2. 结合CFTC持仓数据，市场呈现出获利了结与技术性回调特征；
3. 多空因素交织下，市场在政策预期与情绪过热之间波动剧烈。

五、关键数据与展望

1. 美联储6月保跌概率维持在45%附近，彼德斯模型预测7月降息概率上升；
2. 美元、美债与标普500等多资产相关性监测显示，黄金市场受避险资金与技术性支撑因素影响显著；
3. 金银交叉比率历史回测显示，显著偏离常态可能是黄金周期反转的信号；
4. 特别关注外部宏观数据与国内政策落地带来的系统性波动风险。

（全文共计996字 短信）

本总结不构成投资建议，报告中所有数据均来自合规市场信息渠道，仅供专业投资者参考。