20240201-华创证券-晶科能源-688223.SH-2023年业绩预告点评_组件出货量延续高增_技术迭代保持龙头优势_5页_1mb

#晶科能源2023年业绩预告总结

##公司业绩预告
晶科能源预计2023全年实现归母净利润7250-7950亿元，同比增长1469%-1708%；扣非归母净利润6550-7250亿元，同比增长1476%-1741%。2023Q4归母净利润896-1596亿元，同比-289%-+266%，环比显著下滑，主要原因是产业链价格大幅回落；扣非归母净利润503-1203亿元，同比-555%-+65%，环比波动较大。

##技术迭代优势
公司N型TOPCon技术领先，组件出货量延续高增长，预计2023全年组件出货76-80GW，其中Q4出货24-28GW。技术突破包括TOPCon电池效率达26.89%、组件效率24.76%和钙钛矿叠层电池效率32.33%，保持行业龙头地位。

##产能布局
期末产能：硅片85GW、电池片90GW、组件110GW，N型电池占比超75%。海外市场布局：计划在东南亚建设12GW一体化产能，以扩大高盈利区域出货。

##投资建议
维持“推荐”评级，目标价1134元（前值794元），调整2023-2025年归母净利润预测至7632/5970/7740亿元，对应PE10/13/10倍。基于行业趋势，维持增长预期。

##风险提示
主要风险包括光伏需求不及预期、硅料产能释放延迟、公司产能执行不力及行业竞争加剧。