20230504-国盛证券-晶科能源-688223.SH-一季度业绩表现亮眼_N型组件出货量持续提升_3页_521kb

总结

业绩表现

晶科能源发布2022年年报及2023年一季报。2022年全年营收8267.6亿元，同比增长103.79%，归母净利润2936亿元，同比增长157.24%。2023年一季度营收2315.3亿元，同比增长57.70%，归母净利润1658亿元，同比增长313.36%。公司业绩超市场预期，受益于原材料降价及N型产品出货增加，预计二季度利润持续提升。

Q1出货情况

2023年一季度，公司组件出货量约1304GW，总出货量同比增长72.71%，单季度出货量领跑行业。N型组件需求旺盛，Q2预计组件出货量16-18GW，全年目标60-70GW，其中N型占比拟达60%。

技术与产能

公司N型TOPCon技术领先，已连续7次打破N型电池世界纪录，量产平均效率达25.3%，目标2023年底提升至25.8%。截至2023年底，硅片、电池和组件产能将分别提升至75GW/75GW/90GW。

全球化布局

公司产品销往全球160多个国家和地区，境外销售收入占比58%。已在中国、马来西亚、越南及美国设立14个生产基地，规划越南8GW电池及8GW组件、美国1GW组件扩产项目。

盈利预测与投资建议

公司预计2023-2025年归母净利润分别为6954亿元、9351亿元、11777亿元，对应PE分别为180倍、134倍、106倍，维持“增持”评级。

风险提示

全球新增光伏装机量不及预期、组件行业竞争加剧。

注：以上总结涵盖营收、净利润、出货量、技术突破、产能规划、国际化布局、估值及风险提示等关键信息。