银行行业全面梳理金融监管政策：社会融资结构变化，蓝筹型股市受益-20180114-中泰证券-42页-1mb

金融监管政策分析总结

核心内容

本文由中泰证券银行首席分析师戴志锋撰写，分析了2018年金融监管政策对银行业的影响，重点包括对资管业务、银信类业务、委托贷款、银行流动性、同业存单、同业风险暴露、债券投资杠杆、银行股权以及银监会监管执行等方面。通过梳理和测算，得出监管对社会融资结构和资本市场的影响，认为监管将推动资金重新配置，并利好蓝筹型股市。

主要观点

• 监管目标：全面监管金融体系，打击“影子银行”和金融套利，降低系统性金融风险。
• 监管力度：监管执行强调“新老划断”，给予存量业务一定的过渡期，同时对新增违规业务依法查处。
• 资金配置变化：随着非标和通道业务受限，社会资金将重新配置，向低估值的蓝筹型股市倾斜。
• 银行影响：监管将导致银行杠杆率下降，融资供给能力减弱，推动银行提升贷款利率，同时对中小银行的负债端和资产端造成较大压力。

关键信息

1. 资管业务监管

• 资管新规要点：限制非标期限错配、打破刚兑、统一杠杆率。
• 影响：非标资产严格限制，银行资管进入市场化竞争阶段。
• 测算：非标在理财资产中占比高，存量非标估计达9万亿以上。
• 趋势：非标转标、资产配置多元化、强化主动管理能力。

2. 银信类业务监管

• 55号文要点：对信托公司实施名单制管理、真实拨备与资本计提、禁止假出表。
• 影响：存量业务需重新评估，新增业务受限。
• 测算：银信合作类业务存量约10万亿，主要投向房地产、融资平台、大型国企。
• 趋势：银信合作业务逐渐退出，回归本源。

3. 委托贷款监管

• 监管内容：限制资金来源、用途及委托人职责。
• 影响：非标和通道压力加大，部分银行面临合规问题。
• 测算：不合规委托贷款存量约5-6万亿，部分银行负债端不达标。
• 趋势：银行需调整业务结构，减少对委托贷款的依赖。

4. 银行流动性监管

• 监管文件：流动性风险管理办法（修订征求意见稿）。
• 指标：流动性比例、流动性匹配率、流动性覆盖率、净稳定资金比例。
• 影响：部分股份行面临流动性匹配率调整压力，中小银行需减少同业负债。
• 趋势：银行需配置长期稳定负债和高流动性资产。

5. 同业存单监管

• 监管内容：设定同业存单发行上限额度。
• 影响：中小银行负债端压力大，需调整负债结构或压缩规模。
• 测算：部分银行18年同存备案额度大幅缩减。
• 趋势：限制同业加杠杆，推动银行稳健经营。

6. 同业风险暴露监管

• 监管文件：大额风险暴露管理办法（征求意见稿）。
• 要求：同业风险暴露不得超过一级资本的25%。
• 影响：部分激进小银行面临调整压力，股份行压力不大。
• 趋势：同业业务回归本源，强化风险隔离。

7. 债券投资杠杆限制

• 监管文件：302号文。
• 要求：设定债券回购杠杆率上限。
• 影响：小银行面临压力，大中型银行基本达标。
• 趋势：限制银行加杠杆，推动债券市场统一监管。

8. 银行股权监管

• 监管文件：股权管理暂行办法。
• 要求：限制同一主体持股比例、加强股东资格管理。
• 影响：部分银行股东持股比例超标，需调整股权结构。
• 趋势：完善公司治理，保障银行稳定经营。

9. 银监会监管执行

• 监管文件：4号文。
• 执行维度：从8个维度、22个方面整治市场乱象。
• 影响：明确时间表和原则，对违规行为进行查处。
• 趋势：强化监管执行，推动银行合规经营。

社会融资结构变化与资本市场影响

• 融资结构变化：非标和通道业务受到限制，融资总需求逐渐收缩，结构分化明显。
• 利率变化：银行杠杆率下降，推动贷款利率上升。
• 资金再配置：社会资金将从地产和金融套利撤出，转向股市，利好蓝筹股。
• 趋势：资本市场结构优化，蓝筹股成为资金新方向。

总结

金融监管政策全面收紧，重点打击影子银行和金融套利行为，降低系统性风险。监管实施强调“新老划断”和差别化处置，确保平稳过渡。政策对银行的资管、银信合作、委托贷款、流动性、同业存单、同业风险暴露、债券杠杆、股权结构等方面均有影响，尤其对中小银行压力较大。社会融资结构将发生转变，非标和通道融资减少，资金向蓝筹型股市转移，推动资本市场结构优化。