20210330-南华期货-海外扰动难持续_6页_1mb

文档总结：智慧创造财富 —— 南华期货研究所分析

核心内容

本报告由南华期货研究所翟帅男分析师撰写，主要围绕中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）的事件及其对市场的影响进行分析，同时提供市场研判、策略追踪、基差走势、期限价差、资金变动与现券走势等多方面的信息，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）

   • 富时罗素宣布将于2021年10月30日起将中国国债纳入WGBI。
   • 此次纳入预计会带来约1300亿美元的被动资金流入，对债市形成长期利好。

2. 市场流动性与利率走势

   • 当前市场流动性依旧充裕，月末扰动持续性有限。
   • 尽管国债期货尾盘闪崩收跌，但分析师认为，利率的强势主要源于流动性，若流动性环境不变，行情难以出现大的转向。
   • 中美十年期国债利差仍处于高位，海外扰动情绪难以持久。

3. 操作建议

   • 短期内多头可继续持有，关注二季初流动性环境的变化。
   • 股债性价比偏低，债市有一定支撑，可考虑做空基差，TF106合约更具性价比。

关键信息

市场数据

• 国债期货结算价与涨跌幅：

  • 2年期：TS2106（100.170，0.01%）、TS2109（99.920，0.25%）、TS2112（99.795，0.04%）
  • 5年期：TF2106（99.515，0.01%）、TF2109（99.235，-0.02%）、TF2112（99.030，0.05%）
  • 10年期：T2106（97.430，-0.01%）、T2109（97.465，0.05%）、T2112（97.420，0.00%）

• 资金利率变动：

  • Shibor 隔夜：1.825%，-15.10 BP
  • Shibor1 周：2.236%，+6.80 BP
  • Shibor1 月：2.541%，-3.70 BP
  • Shibor3 月：2.639%，-5.00 BP
  • Shibor6 月：2.799%，-2.70 BP

持仓变动

• 2年期国债期货：

  • TS2106：持仓量20777，+148
  • TS2109：持仓量1738，-19
  • TS2112：持仓量118，+32

• 5年期国债期货：

  • TF2106：持仓量57935，+101
  • TF2109：持仓量1360，+313
  • TF2112：持仓量18，-2

• 10年期国债期货：

  • T2106：持仓量126173，+205
  • T2109：持仓量6486，+817
  • T2112：持仓量158，-3

基差走势与跨期价差

• 主要分析了T、TF、TS合约的CTD基差走势及跨期价差，指出基差走势与市场情绪密切相关。
• 建议关注基差变化，TF106合约具有更高的性价比。

期限价差

• 分析了TF与T、TF与TS、T与TS之间的价差，强调久期中性下的价差变动。
• 各期限价差图显示了不同期限国债之间的价格关系变化。

资金变动与现券走势

• 提供了银行间质押式回购利率和国债YTM走势，反映了市场资金面状况和现券市场表现。

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