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国债期货早报总结（2021.3.30）

一、核心内容概览

本报告为2021年3月30日的国债期货市场早报，重点分析了现券与期债市场的运行情况，结合基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等因素，对国债期货走势进行了综合判断。

二、主要观点分析

1. 基本面

• 国有企业表现强劲：1-2月，国有企业营业总收入达到10.19万亿元，同比增长33.7%，扣除低基数因素后增长率为8.2%。
• 利润增长显著：利润总额为5489.4亿元，同比增长1.5倍，扣除低基数因素后增长率为10.2%，显示出企业盈利能力的提升。

2. 资金面

• 央行逆回购操作：3月29日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日也有100亿元逆回购到期，表明市场流动性保持稳定。

3. 基差情况

• TS主力基差：0.2302，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.3678，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.3716，现券升水期货，偏多。
• 所有主力合约基差均显示现券相对期货价格较高，市场情绪偏多。

4. 库存情况

• TS主力库存：18040亿元，中性。
• TF主力库存：14935亿元，中性。
• T主力库存：23566亿元，中性。
• 库存水平整体处于中性区间，未对市场造成明显影响。

5. 盘面分析

• TS、TF、T主力合约：均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，表明短期走势偏多。

6. 主力持仓

• TS主力净空，空减：空头持仓减少，市场多头力量增强。
• TF主力净空，空增：空头持仓增加，市场多空博弈加剧。
• T主力净空，空减：空头持仓减少，市场多头情绪回升。

7. 结论

• 建议多单持有：基于当前市场基本面、资金面、基差及持仓情况，整体偏多，建议投资者持有或建多单。

三、行情回顾

• T2106：现价97.42，小幅下跌，持仓量较大，日增仓减少。
• TF2103：现价99.525，微跌，持仓量适中，日增仓减少。
• TS2103：现价100.17，微跌，成交量较小，日增仓减少。

四、市场图示

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：反映市场资金成本，为市场流动性提供参考。
• 中债国债到期收益率：显示国债价格与收益率的关系，为现券市场提供基准。
• 国债期限利差：反映不同期限国债之间的收益率差异，有助于判断市场对利率走势的预期。
• CTD券基差图：展示T2106、TF2106、TS2106合约的CTD券基差走势，帮助判断期货与现货之间的价差变化。

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