深度报告-2026-04-23-华安证券-基础化工周报_中东地缘趋缓油价中枢下移_制冷剂_氨纶等价格上调_33页_5mb

化工行业周度总结

核心内容概览

2026年4月13日至4月17日期间，化工板块整体涨跌幅为 $0.41%$，表现排名市场第24位，低于上证综指和创业板指。行业整体呈现部分产品价格上涨、部分产品价格下跌的分化趋势。锂电产业链、有机硅、煤化工、电子化学品、OLED材料、高频高速树脂、磷化工、制冷剂等板块表现相对较好，而部分传统化工产品如PVC、环氧丙烷等则面临价格下行压力。

主要观点

行业周观点

• 锂电产业链：2025年多家企业实现扭亏或大幅减亏，行业盈利水平有望修复。新能源汽车销量同比增长 $28.2%$，叠加储能应用场景丰富，看好锂电产业景气回升。
• 有机硅行业：2025年行业无新增产能，供给端增速见顶，需求端由新能源汽车、光伏等新兴领域带动，行业盈利进入修复周期。
• 煤化工：作为原油替代原料，具备供应自主可控与价格低位双重优势，相关企业盈利弹性显著。
• 电子化学品：受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料等需求增长，国内企业面临进口替代机遇。
• OLED材料：技术优化与政策扶持推动国产替代，应用领域向大尺寸市场扩展。
• 高频高速树脂：AI服务器需求增长带动超低损耗树脂需求，国产突围加速。
• 油气板块：地缘政治冲突抬升国际油价，国内一体化企业具备更强抗风险能力。
• PTA/涤纶长丝：行业反内卷进程持续，盈利有望改善。
• 制冷剂：供给持续缩减，需求稳定增长，部分企业受益明显。
• 合成生物学：生物基材料成本下降，有望迎来需求爆发期。

行业价格走势

• 涨幅前五：液氯（华东） $24.33%$，制冷剂R22（浙江巨化） $8.57%$，氨纶40D（浙江华峰） $7.27%$，制冷剂R143a（浙江巨化） $6.52%$，丁基橡胶（1751，燕山石化） $4.72%$。
• 跌幅前五：WTI原油 $-14.33%$，PVC粉（乙烯法、华东） $-11.27%$，顺酐（江苏） $-10.98%$，醋酸（华东） $-9.26%$，环氧丙烷（华东） $-7.75%$。
• 周价差涨幅前五：PTA（354.67%）、涤纶短纤（70.67%）、顺酐法BDO（33.26%）、PVA（31.63%）、氨纶40D（28.82%）。
• 周价差跌幅前五：电石法PVC（-85.96%）、乙烯法PVC（-52.06%）、双酚A（-38.62%）、己二酸（-34.14%）、环氧丙烷（-21.27%）。

供给侧跟踪

• 本周主要化工产品共有171家企业产能受影响，新增12家检修，1家重启。
• 检修企业：包括纯苯、丙烯、丁二烯、PTA、乙二醇、合成氨、磷酸一铵等。
• 重启企业：卫星化学二期装置。

关键行业分析

1. 锂电产业链

• 多家企业实现扭亏或大幅减亏，盈利水平有望修复。
• 2025年中国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长 $28.2%$，带动电池级碳酸锂价格“V”字反转。
• “十五五”期间储能应用场景进一步丰富，推动行业向“价值竞争”转型。

2. 有机硅

• 2025年行业无新增产能，供给端增速见顶，需求端由新能源汽车、光伏等带动。
• 行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，推动动态定价机制与减产协议，行业盈利进入修复周期。
• 推荐关注：合盛硅业、兴发集团。

3. 煤化工与轻烃化工

• 煤与乙烷作为原油替代原料，具备成本优势与供应稳定性。
• 推荐关注：宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。

4. 电子化学品

• 随着晶圆产能扩张，电子化学品需求增长，国内企业面临进口替代机遇。
• 推荐关注：中巨芯等企业。

5. OLED材料

• 技术优化与政策扶持推动国产替代，应用领域向大尺寸市场扩展。
• 推荐关注：莱特光电等相关公司。

6. 高频高速树脂

• AI算力需求增长带动超低损耗树脂需求，国产突围加速。
• 推荐关注：圣泉集团、东材科技等行业领先企业。

7. 油气板块

• 地缘政治冲突导致国际油价波动，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外。
• 推荐关注：中国海油、中国石油、中曼石油、万华化学、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹等。

8. PTA/涤纶长丝产业链

• 行业产能扩张周期步入尾声，新增产能集中在头部企业。
• 需求端内需增长，外需改善，产业链有望迎来新一轮景气周期。
• 推荐关注：桐昆股份、新风鸣等相关公司。

9. 制冷剂

• 三代制冷剂进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂价格居高不下。
• 随着热泵、冷链市场发展，制冷剂需求保持稳定增长，部分企业受益明显。
• 推荐关注：巨化股份、永和股份等相关公司。

10. 合成生物学

• 生物基材料成本下降，非粮原料突破，行业有望迎来需求爆发期。
• 推荐关注：凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

化工个股涨跌情况

涨幅前三

• 宝丽迪：59.35%
• 斯迪克：32.26%
• 宏和科技：29.71%

跌幅前三

• 柳化股份：-24.09%
• 中简科技：-13.37%
• 雪峰科技：-12.96%

行业重要动态

• 伊朗重开霍尔木兹海峡，国际油价暴跌，影响全球能源市场。
• 容百科技投资建设磷酸铁锂前驱体及材料项目，提升产能。
• 东方盛虹投资建设芳烃产业链项目，拓展产业链布局。
• 天原股份投资建设废盐综合利用项目，推动绿色循环产业。
• 双象股份投资建设特种材料项目，增强技术协同性。

总结

2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动，行业整体呈现分化趋势。锂电、有机硅、煤化工、电子化学品等板块表现较好，而部分传统化工产品如PVC、环氧丙烷则面临价格下行压力。行业供给侧持续优化，企业通过减产、检修等方式控制产能，提升盈利水平。同时，政策扶持与技术突破推动新兴领域如OLED材料、合成生物学等快速发展。建议重点关注具备盈利修复潜力和国产替代机遇的行业与企业。