20250624-华安证券-基础化工行业周报_中东地缘冲突再起_原油_甲醇_SAF等价格上涨_30页_2mb

化工行业周报总结

核心观点

• 行业评级：增持：短期市场表现中下游，行业延续分化趋势，重点关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等领域。
• 主要发现：
  1. 合成生物学：能源结构调整下，纯生物材料成本下降与“非粮”原料突破驱动需求爆发，利好凯赛生物、华恒生物等。
  2. 制冷剂：三代制冷剂供给收缩叠加需求增长，价格稳定上涨，巨化股份、三美股份受益。
  3. 电子特气：国产替代加速，金宏气体、华特气体值得重视。
  4. 轻烃化工：全球低碳化背景下轻质原料需求增长，卫星化学成焦点。
  5. COC聚合物：国内产业化加速，替代进口前景好，阿科力值得关注。
  6. 钾肥：库存去化与供给侧改革推动价格上涨，亚钾国际、盐湖股份受益。
  7. MDI：寡头格局下价格触底回升，万华化学成首选标的。

重点数据与趋势

• 市场表现：

  • 化工板块本周周度涨跌幅-2.49%，跑输市场（沪深300-0.51%）。
  • 上周高景气细分领域：油气工程、非金属材料、磷化工表现较好。
  • 领涨个股：金牛化工（+27.43%）、茂化实华（+22.67%）。

• 产品价格跟踪：

  • 涨幅前三：天然气（+11.39%）、甲醇（+10.96%）、石脑油（+10.16%）。
  • 跌幅前三：液氯（-220.00%）、腈纶毛条（-8.81%）、腈纶短纤（-7.89%）。
  • 价差变化：甲醇、PTA、BDO价差涨幅领先；涤纶、PET价差跌幅显著。

行业动态与事件驱动

• 钾肥进口谈判成功：中国钾肥价格上调至346美元/吨CFR，保障供应。
• 欧美烯烃供给侧调整：多个乙烷裂解项目投产，轻烃化工成增长主线。
• 电子特气国产替代：中盐碱业100%股权并表，加强天然碱资源开发。
• POE新材料项目：鼎际得实现产业化突破，填补国内空白。

建议关注领域

• 技术升级：合成生物学、电子特气、COC聚合物国产化。
• 需求驱动：制冷剂配额减少、光伏与新能源车推动特气需求、钾肥供给侧改革。
• 风险因素：油价波动、政策调整、技术扩散速度。

免责声明：本报告内容基于Wind数据及行业研报整理，供内部参考，实际投资决策需结合更多分析。