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铝周报2023/4/25总结

核心观点

铝价预计维持窄幅震荡运行，受西北和西南地区干旱影响，电解铝企业利润虽环比回升但面临消费透支压力。月差偏空，冶炼利润偏空，但现货升贴水偏多。供需变化关键：云南干旱可能缓解，内蒙古新增产能将补充供应，需关注夏季用电政策和限产风险。

市场动态

• 价格：上周沪铝主力合约涨10.2%，伦铝涨0.52%；LME铝0-3贴水收窄。
• 库存：电解铝社会库存降至885万吨，环比下降；LME铝库存增至5714万吨；铝棒库存亦下降。
• 进出口：氧化铝进口减少，电解铝进口亏损扩大；铝材出口环比好转。
• 开工率：铝下游加工企业开机率稳定，铝型材和线缆订单有所改善，但整体需求偏弱。

展望

短期铝价窄幅震荡，风险偏向做空；中长期需监测西南干旱缓解和夏季供应情况。总体中性偏空，建议谨慎操作。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。