20230507-南华期货-南华有色金属（铝）周报_一场雨让视线转回需求_31页_2mb

南华有色金属（铝）周报总结

引言

• 本周重点关注需求端变化，因五一前后订单较差，加之宏观利空导致沪铝自高位大幅回调。
• 短期预计仍在18-19万元/吨区间震荡运行。

市场情况

• 宏观：
  国内财新中国制造业PMI录得49.5，环比收缩0.5个百分点；海外方面，美联储加息25基点，暗示将暂停加息；欧洲央行继续加息，并强调通胀风险，未暂停加息计划。

• 供给及成本：
  贵州复产推进，上周国内电解铝周产量环比增加0.13%至773万吨；氧化铝、煤炭、预焙阳极价格持续下跌，电解铝成本下移。

• 需求：
  加工龙头企业开工率下降至63.8%，环比降1.7个百分点；铝锭出库环比增19万吨，铝棒出库环比增0.87万吨。

库存与利润

• 截至5月5日，国内铝锭+铝棒社会库存9.927万吨，铝锭去库18万吨，铝棒累库157万吨。
• 沪铝现货即时进口盈利为-407元/吨，期货进口盈利为-610元/吨。

观点与预测

• 短期内，铝价处于震荡区间；上沿阻力强，下沿支撑弱。
• 需求环比走弱，成本显著回落，综合判断市场承压。
• 云南水电问题未解，存在限产风险，若水电供给压力小且复产落地，则可能出现小幅过剩；若实施进一步限产，则可能提振价格。

操作建议

1. 单边策略：
   短期区间操作，中期关注19万附近机会。
2. 套利策略：
   跨期正套持有，并关注内外正套机会。

结语

建议投资者关注宏观变化与区域性供给政策，以调整市场操作策略。