20240819-东兴证券-上海机场-600009.SH-航空性收入明显提升_免税收入略降_5页_789kb

上海机场公司研究报告总结

财务业绩

2024年上半年，上海机场实现营收和扣非归母净利润的大幅提升。旅客吞吐量恢复带动航空性收入明显增长。其中，航空性收入实现显著提升，主要包括飞机起降架次相关收入和旅客相关收入的同步增长。非航收入整体稳步增长，但受免税协议重签影响，免税收入略有下降，预计未来免税收入仍是非航收入的重要组成部分，但难以回到历史高点。公司成本增长控制良好，增速明显低于航空性收入，产能利用率的提升有望继续改善利润率。

盈利预测与投资评级

东兴证券预计公司2024年至2026年净利润将持续增长，上调了盈利预测，并维持“推荐”评级。分析师认为，随着主业需求恢复及免税业务非航收入的恢复，公司业绩仍处于回升阶段。

风险提示

报告指出，国际航线恢复进度不及预期及政策变化是主要风险点。

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