20250803-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_31页_2mb

报告主题: 国泰君安期货能源化工组发布的玻璃和纯碱周度报告，作者张驰，2025年8月3日。焦点是市场供需、库存、价格走势和投资策略。

玻璃市场:

• 短线不宜追空，因空头拥挤导致反弹，但基差略偏大和高库存可能导致回落。
• 供应端：国内296条生产线（剔除僵尸线），在产222条；日产量15.96万吨，环比微增；冷修停产74条生产线。
• 需求端：深加工订单天数均值9.55天，环比上升但同比下降；华东和华北地区产销变化不大，整体出货放缓。
• 库存：全国样本企业总库存5949.9万重箱，环比小幅下降；区域库存有所减少，但市场情绪降温影响销售。
• 策略：建议震荡偏强操作，单边支撑1100-1150元/吨，压力1300-1330元/吨；跨期买09空01；跨品种买纯碱空玻璃。
• 风险：旺季需求不及预期或政策变化。

纯碱市场:

• 短线不宜追空，因供应减量有限，但中期下跌压力未结束。
• 供应端：产量69.98万吨，环比下降；产能利用率80.27%，降幅2.75%；主要沿海/工业区企业检修或降负。
• 需求端：浮法玻璃需求稳定，但光伏玻璃产能稳定；企业库存179.58万吨，环比下降；市场成交下滑。
• 库存：库存高企，部分转移到交割库；基差走强，期货合约交割压力大。
• 策略：单边震荡偏弱，支撑1200-1250元/吨，压力1400-1450元/吨；跨期买09空01；跨品种建议买纯碱空玻璃。
• 风险：反内卷、反通缩政策细节不确定，供应端能否超预期减产。

关键数据:

• 玻璃：日产量同比恢复，但冷修线增多；库存天数25.5天，下降0.7天。
• 纯碱：产能利用率较高，产量环比降3.32%；近月期货升水，移仓需求关注。
• 价格：玻璃出厂价1200-1400元/吨，纯碱市场价1300-1450元/吨。

整体观点: 受政策影响，市场曾集体平仓，但基差和库存因素拖累价格；建议空头谨慎操作，关注需求和政策变动。