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报告摘要

2022年6月，国际现货黄金价格收于1806.90美元/盎司，下跌1.63%；上海黄金交易所AU9999现货价格收于391.70元/克，下跌1.67%。整体金价呈现弱势震荡态势，受美联储鹰派政策和通胀高企的影响，但衰退担忧为金价提供了一定支撑。金银比价震荡上升，由85.27升至89.16。

美联储政策影响显著
- 6月美联储加息75个基点，为1994年以来最大单次加息，对贵金属价格形成打压。
- 联储官员持续释放鹰派信号，强调“无条件”对抗通胀，同时表示存在经济衰退的可能性。
- 联储点阵图显示，2022年底利率将升至3%以上，2023年将继续加息，2024年才可能降息，但利率中位数仍高于3%。
- 联储缩表节奏适中，未对市场流动性造成显著冲击，隔夜逆回购工具规模高位运行，资金回购利率低于利率走廊下限。
经济基本面疲软，通胀持续高企
- 美国零售销售增速转负，房地产销售和开工数据降温，显示经济增长动能减弱。
- 5月美国CPI同比上涨8.6%，创41年新高，核心CPI同比上涨6%，仍处高位。
- 欧洲经济同样面临滞涨风险，欧元区5月调和CPI同比上涨8.1%，创历史新高，综合PMI降至近16个月低点，显示企业信心受挫。
地缘政治风险推动去美元化
- 俄乌冲突持续升级，俄军完全控制北顿涅茨克，战区进一步扩大。
- 美欧对俄实施新一轮制裁，涉及能源和黄金领域，推动部分国家加快去美元化进程。
- 黄金储备在去美元化背景下愈发重要，更多央行可能增加黄金资产配置。