20220109-浙商证券-轻工行业周报_家居板块持续修复_左侧布局盈利拐点优质制造_27页_4mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于轻工制造行业的多个细分领域，包括家居、优质制造、烟草和造纸。报告分析了各板块的市场表现、政策环境、行业数据、公司动态及投资建议，重点推荐具备盈利拐点、低估值及高成长性的企业。

主要观点

家居板块

• 政策支持：地产政策高压已过，中央经济工作会议及相关部门的正面政策催化下，2022年家居板块预计将继续修复。
• 数据企稳：11月竣工面积同比增长13.24%，新开工及销售面积跌幅收窄，地产环境边际宽松。
• 估值修复：当前估值体系仍低于2021年5月下行前水平，销售与新开工数据回暖将推动板块估值上移。
• 标的推荐：
  • 中长期看好顾家家居、欧派家居等白马龙头。
  • 重点推荐索菲亚（22年PE为13X）、曲美家居（22年PE为16X）、喜临门（22年PE为20X）等具备高成长、低估值的企业。

优质制造

• 盈利拐点：原料与海运价格预期边际松动，提价落地带动盈利恢复，推荐梦百合、海象新材、裕同科技、盈趣科技等。
• 下游需求：部分赛道如遮阳材料、电助力自行车、PVC地板、智能家居等需求景气，有望带动企业增长。
• 重点推荐：
  • 浙江自然（22年PE为22X，增长目标30%）
  • 久祺股份（22年PE为28X，增长目标30%+）
  • 匠心家居（22年PE为18X，增长目标25%-30%）
  • 玉马遮阳（22年PE为21X，增长目标30%-35%）

烟草行业

• 海外市场：一次性产品表现火热，思摩尔国际22年有望放量，当前PE仅为24.6X，估值偏低。
• 国内布局：华宝国际中标中烟新项目，劲嘉股份参股长宜科技，完善新型烟草布局。

造纸行业

• 格局集中：特种纸行业供给约750万吨，需求约1000万吨，龙头仙鹤、华旺、五洲等加速扩产。
• 出口利好：印度反倾销税落地，利好夏王、齐峰等企业出口份额提升。
• 重点推荐：仙鹤股份（22年PE为18X）和太阳纸业（22年PE为9.3X）。

关键信息

市场表现

• 大盘下跌：上证综指、深证成指、沪深300分别下跌1.65%、3.46%、2.39%。
• 轻工板块跑赢：周内跌幅0.18%，其中瓷砖地板涨幅最大，定制家居次之。
• 个股表现：邦宝益智、金一文化等涨幅居前，盛新锂能、顺灏股份等跌幅较大。

行业数据

• 地产数据：11月竣工面积增长13.24%，新开工与销售面积跌幅收窄，房地产开发企业到位资金同比-7%。
• 家具零售额：11月同比上升6.10%，建材家居卖场销售额同比上升55.33%。
• 原材料价格：TDI与纯MDI价格上涨，白板纸与白卡纸价格大幅下跌。
• 纸浆进口：11月纸浆进口同比下降5.92%，白卡纸进口同比下降43.84%。
• 原油与化工品：BRENT原油价格上涨5.10%，PVC与LLDPE价格上涨。

公司动态

• 劲嘉股份：增资长宜科技，完善HNB香精香料布局。
• 华旺科技：业绩预增，预计21年归母净利润增长65%-81%。
• 中顺洁柔：股份回购完成，累计回购2486万股。
• 万顺新材：定增投建动力及储能电池箔项目。

估值与解禁情况

• 板块估值：部分企业PE低于行业平均水平，如索菲亚（13X）、玉马遮阳（21X）等。
• 解禁情况：下周有多家上市公司召开股东大会，部分限售股即将解禁。

风险提示

• 贸易环境恶化
• 地产景气波动
• 原材料价格上涨
• 海运费上涨

图表目录

• 图1-图4：地产及家居相关数据
• 图5-图8：板块涨跌幅及个股表现
• 图9-图22：纸浆、废纸及成品纸价格走势
• 图23-图36：纸浆进口、精装房及地产数据
• 图37-图46：家具上游价格及消费电子数据
• 图47-图52：日用品、金属包装及塑料包装数据
• 表1-表6：政策表态、估值及解禁信息

总结

报告整体看好轻工制造行业2022年的投资机会，尤其是家居和优质制造板块，推荐关注具备盈利拐点、低估值及高成长性的企业。同时，烟草和造纸行业也展现出一定的增长潜力，特别是海外市场和国内龙头布局。建议投资者关注政策催化、数据企稳及估值修复带来的投资机会。