20230119-中国银河-每日晨报_12页_578kb

每日晨报总结（2023年1月19日）

核心内容概述

2023年1月19日的《每日晨报》涵盖了宏观经济、行业动态、公司业绩及投资建议等多个方面，重点分析了当前经济环境、消费复苏趋势、政策影响、以及不同板块的投资机会。整体来看，市场对2023年的经济复苏和消费修复持积极态度，同时对部分行业如电子、传媒、食品饮料等的未来发展充满信心。

---

主要观点

1. 宏观经济与政策动态

• 美国通胀回落：12月PPI同比增6.2%，创2021年3月以来最小增幅，环比下降0.5%，为2020年4月以来最大降幅，显示美国通胀加速回落。
• 日本央行按兵不动：日元跳水跌2%，日债收益率下行，但行长黑田东彦表示不认为需要进一步扩大收益率区间。
• 中美高层会谈：刘鹤与美财政部长耶伦会谈，中方欢迎耶伦适当时候访问中国，显示中美关系的积极信号。
• 政策支持经济：工信部提出开展智能网联汽车准入试点，研究新能源汽车后续支持政策，显示政策对制造业和新能源行业的持续支持。
• 春节前消费回暖：白酒消费回暖，但库存压力较大，部分成交价出现倒挂；3mg阿兹夫定片纳入医保，降价35%，影响医药板块。

2. 固收与金工观点

• GDP增速回落：四季度GDP同比增长2.9%，2022年全年增长3%，其中第二、三产业增速分别3.8%和2.3%。
• 投资回升：基建增速升至14.3%，制造业增速回升至7.4%，房地产投资增速下行至-12.8%，但下行幅度收窄。
• 出口降温：12月出口负增长至-9.9%，进口增速下探至-7.5%，但贸易顺差扩大。
• 消费与服务仍弱：12月社零降幅收窄至-1.8%，但整体仍处于负增长区间，餐饮收入降幅扩大至-14.1%。
• 转债定价模型更新：新规明确条款执行流程，模型更准确；“固收+”策略更新后回撤改善，年化收益率提升至15%，波动上升但回撤降低；优先配置制造业转债。

3. 轻工与零售观点

• 2022年社消规模微降：全年社消总额43.97万亿元，同比下降0.2%，预计2023年增速在5%-5.5%。
• 必选品类表现稳健：粮油食品全年正增长，12月CPI上涨1.8%，食品价格上涨4.8%，预计春节前需求旺盛。
• 可选品类逐步复苏：百货渠道中服装鞋帽、化妆品、金银珠宝等品类在疫情后有望修复，建议关注头部品牌。
• 轻工行业分析：2022年社零微降，但家具类零售额下降7.5%，预计2023年随着地产政策和疫情缓解，家居需求将逐步恢复。建议关注欧派家居、索菲亚、顾家家居等龙头企业。

4. 电子行业分析

• 功率半导体需求增长：受益于新能源汽车、光伏、储能等领域，高景气有望延续；建议关注新洁能、斯达半导等企业。
• 集成电路静待复苏：消费电子去库存接近尾声，工控和车载需求稳定，国产替代加速；建议关注半导体设备及零部件企业如北方华创、华海清科等。
• 面板与被动元件企稳：面板价格企稳，MiniLED技术渗透加速；MLCC进入去库存尾声，国产替代带来新机遇，建议关注三环集团、风华高科等。

5. 传媒行业分析

• 春节档预售表现强劲：6部影片开启预售，票房破亿；《无名》《满江红》《流浪地球2》领跑，行业有望加速回暖。
• 电影行业复苏：12月影院营业率恢复至80%以上，预计春节档票房将显著提升；参考海外经验，全年票房有望恢复至65%-80%。
• 投资建议：关注博纳影业、中国电影、猫眼娱乐等主要出品方，以及光线传媒、万达电影等其他影片公司。

6. 公司动态与投资建议

• 欧派家居业绩稳健：2022年营收增长5%-15%，净利润增长0%-5%；Q4盈利改善，整家战略推动增长，预计2023年基本面进入繁荣期。
• 天味食品业绩超预期：2022年营收增长32.8%，净利润增长85.3%；B端渠道扩张有望推动业绩增长，预计2023年PE略高于行业均值，维持“谨慎推荐”评级。

---

关键信息

• 经济复苏预期增强：尽管2022年GDP增速回落，但政策扶持和疫情缓解将推动2023年经济和消费逐步修复。
• 转债策略优化：新规下转债定价模型更精准，策略回撤改善，年化收益率提升至15%。
• 消费复苏重点：必选消费（如粮油食品）表现稳健，可选消费（如金银珠宝、化妆品）有望修复。
• 行业投资主线：电子行业聚焦功率半导体和国产替代，传媒行业关注春节档票房，食品饮料行业看好龙头公司表现。
• 风险提示：各板块均提及疫情反复、经济不及预期、市场竞争加剧等风险。

---

投资建议汇总

行业	建议关注公司
电子	新洁能、斯达半导、三环集团、风华高科
传媒	博纳影业、中国电影、猫眼娱乐、光线传媒
食品饮料	欧派家居、天味食品
轻工	欧派家居、索菲亚、顾家家居、裕同科技
零售	永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行

---

评级标准

• 行业评级：推荐（20%+）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（-10%+）。
• 公司评级：推荐（20%+）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（-10%+）。

---

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对其准确性或完整性负责。投资者应独立判断，自行承担风险。