20191222-华创证券-传媒行业周报2019年第52期：腾讯游戏与英伟达达成战略合作，构建START云游戏平台_16页_1mb

传媒行业周报2019年第52期总结

核心内容

本周传媒行业整体上涨 $1.97%$，行业排名为11/28。传媒板块指数涨幅领先，其中涨幅前五的公司包括长城影视、慈文传媒、立思辰、万润科技和当代明诚，而跌幅前五的公司则为奥飞娱乐、玉龙股份、上海钢联、共达电声和视觉中国。行业动态涵盖游戏、电影、互动视频、5G等多个领域，投资建议聚焦游戏、影视及营销板块，同时提示相关风险。

主要观点

• 云游戏发展迅速：腾讯游戏与英伟达达成战略合作，构建START云游戏平台，支持PC和智能手机，实现游戏快速接入和低延迟体验，预计对重度游戏发行和用户转化率产生积极影响。
• 5G推动影视产业升级：5G技术将促进超高清视频在家庭大屏市场的拓展，可能催生新的付费模式如PVOD，同时VR互动影像成为新的增长点，利好视频平台和优质内容公司。
• 营销板块表现稳健：欧洲杯、东京奥运会为消费品客户带来广告投放高峰，分众传媒因客户结构倾斜而具备较强业绩韧性，预计明年Q1淡季不淡。
• 行业趋势与机会：游戏板块被视为5G商用化下的重要投资机会，预计在2Q20启动行情，重点关注重度游戏研发商及买量龙头；影视板块则关注2020春节档影片投资机会，推荐光线传媒、中国电影、猫眼娱乐等。

关键信息

游戏

• 腾讯即玩：上线云游戏平台，支持在线即开即玩，提升用户体验。
• 版号审批：新一批国产游戏版号共53款获批，包括三七互娱、网易、腾讯等公司的游戏。
• 云游戏前景：云游戏将提升用户转化率，利好腾讯、网易、完美世界等重度游戏公司。

电影&电视剧

• 春节档热度提升：用户“想看”热度从2019年的40.3万上涨至327.9万，提升幅度达 $714%$。
• 本周票房：达到8.14亿元，多部影片表现突出，如《误杀》、《叶问4:完结篇》。
• 电视剧热度：《大明风华》、《庆余年》、《剑王朝》等在全网热度排名靠前。

互动视频

• 互影ALTSTORY：完成近亿元A轮融资，开发互动剧、互动电影等新型内容产品。
• 内容创新：互动内容为用户提供更丰富的观影体验，带来新的付费增长点。

5G

• 广电合作：广西与广东广电局、华为签署5G合作协议，推动广电5G建设和智慧广电发展。
• 技术应用：5G将推动4K超高清电视、IPTV建设管理等业务发展。

投资建议

• 游戏：继续推荐三七互娱、完美世界，建议关注掌趣科技。
• 影视：推荐参与2020春节档影片投资的光线传媒、中国电影、猫眼娱乐。
• 营销：长期推荐分众传媒，预计在明年Q1保持业绩韧性。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策监管变化
• 宏观经济风险

重要公告

• 广济药业：设立全资子公司，加强制剂业务整合。
• 立思辰：池燕明先生解除质押，持股比例提升。
• 当代明诚：当代集团增持股份，巩固控制权并提供资金支持。
• 游族网络：员工持股计划启动，股份锁定。

数据追踪

游戏畅销榜TOP10（12.21）

网页游戏开服榜TOP30（仅列上市公司游戏）

• 三七互娱：多款游戏位列榜单，如《盛世遮天》、《传奇霸业》、《灭神》等。
• 其他公司：如腾讯、网易、完美世界等也有游戏上榜。

电影票房TOP10（12.16-12.22）

电视剧全网热度TOP10（12.21）

网络剧全网热度TOP10（12.21）

团队介绍

• 潘文韬：组长，同济大学经济学硕士，曾任职于国金证券。
• 肖丽荣：分析师，北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职于中信证券。
• 李雨琪：分析师，美国波士顿大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 $20%$ 以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 $10% -20%$。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在 $-10% -10%$ 之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 $10% -20%$ 之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数 $5%$ 以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数 $-5% -5%$。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数 $5%$ 以上。

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