20171112-安信证券-农林牧渔第45周周报_猪价旺季将至_养猪龙头仍有空间__20页_1mb

2017年11月12日农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2017年第45周农林牧渔行业周报指出，随着H7N9疫情影响的缓解及市场供需变化，黄羽肉鸡价格持续上涨，而生猪价格则在节后小幅上涨，整体处于震荡状态。环保政策的高压推进对养殖业供给端造成显著压制，尤其是猪价和鸡价的上涨预期增强，行业进入旺季周期。同时，农业政策密集发布，种植链、土地改革、饲料等细分领域迎来发展机遇。

主要观点与关键信息

一、近期价格走势与研判

• 黄羽肉鸡：价格从一季度最低3.09元/斤，三季度开始回升，截至11月12日达9.36元/斤。
• 白羽肉鸡：商品代鸡苗价格为1.65元/羽，山东毛鸡价格约6.46元/公斤，终端冻品价格维持在11200元/吨。
• 生猪：价格为14.26元/公斤，节后预计小幅下调，但明年下半年有望迎来较强反弹。
• 鸭苗：六和鸭苗报价3.8元/羽，较上周略有上涨。

二、环保对行业的影响

• 环保高压：各地禁养区关闭、拆迁力度加大，能繁母猪淘汰量上升，预计未来猪价将维持高位震荡。
• 供给端受抑：环保政策限制养殖户扩张，部分养殖户选择直接淘汰产能或转移，导致整体供给减少。
• 影响范围：主要涉及河南、安徽、山东、江苏北部、河北、东北等地，预计年底环保审查将更加严格。

三、投资建议

• 猪板块：重点推荐温氏股份、牧原股份、正邦科技等，认为其具备增长潜力。
• 鸡板块：推荐圣农发展、仙坛股份、民和股份、益生股份等。
• 鸭板块：重点推荐华英农业。
• 饲料板块：推荐海大集团、大北农、天马科技等，认为其在行业周期中受益。
• 生物疫苗：推荐生物股份，其市场苗渗透加速，业绩有望持续高增长。
• 种业：推荐隆平高科、登海种业等，受益于农业供给侧改革。
• 其他重点：包括玉米产业链、大豆产业链、白糖产业链等，部分公司受益于政策导向。

四、行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨1.45%，同期沪深300上涨2.99%。
• 饲料子行业涨幅最大，达6.55%；畜牧养殖子行业跌幅最大，达1.00%。

五、行业动态

• 生猪：全国猪价震荡上扬，养殖户对后市消费预期较高。
• 禽类：鸡苗价格略有回升，鸡蛋价格局部上涨，家禽H7N9免疫工作推进。
• 大豆：进口大豆受阻，影响国内豆粕和豆油价格。
• 玉米：价格低位运行，深加工产品价格高位，但成交乏力。
• 白糖：进口糖价格上升，利润空间较大。
• 水产：多种鱼类价格上升，市场供需变化带来价格上涨。
• 环保政策：各地推进禁养区关闭，影响养殖业供给。
• 动保行业：政策推动下，动物福利标准制定完成，行业规范化加速。

风险提示

• 禽链价格不达预期；
• 水产品价格上涨不及预期；
• 天气灾害风险；
• 销量增长不及预期；
• 改革推进不达预期。

重点推荐公司

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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行业动态

• 环保政策：各地禁养区关闭搬迁，环保审查趋严，对养殖业供给形成压制。
• 价格变化：猪价、鸡价、鸭价、豆粕、豆油、玉米等产业链价格波动明显。
• 政策发布：农业供给侧改革、种植链、土地改革等政策密集出台，带来投资机会。
• 上市公司动态：多家公司发布业绩、股价变动及股东操作信息，如温氏股份、天邦股份等。

总结

该周报指出，随着环保政策的加强和农业供给侧改革的推进，养殖业和饲料行业有望迎来新的增长机会。黄羽肉鸡价格大幅上涨，生猪价格有望在春节前上行，猪价在明年下半年可能迎来反弹。同时，生物疫苗、种业、饲料等领域也具备较高的投资价值，推荐相关公司。行业整体表现优于大盘，但需关注价格波动及政策执行风险。