农林牧渔行业投资策略：饲料板块表现领先，继续强调配置性机会-20171112-安信证券-17页-1mb

报告摘要

本周农林牧渔板块（申万行业）整体上涨1.5个百分点，但跑输沪深300指数3个百分点。子板块中，饲料板块涨幅领先，上涨6.6%。其他子板块如农产品加工和种植业也呈现上涨趋势。整体来看，饲料行业表现强劲，成为本周板块的亮点。

饲料板块表现突出
饲料龙头在产业链整合背景下，利润与估值有望迎来新一轮增长。三季报显示，饲料公司龙头收入与销量增速依然较高，竞争格局优化带来市占率提升，是饲料龙头值得关注的中长期逻辑。
猪周期下行阶段配置建议
在猪周期下行阶段，应重点关注成本控制能力强、出栏增速快的养殖企业，如牧原股份和温氏股份，预计其出栏量和EPS将显著增长。
后周期疫苗白马生物股份重点推荐
随着养殖规模化，市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，生物股份作为后周期疫苗白马，值得重点配置。
种子板块积极信号
湖南种子经销商情绪乐观，新销售季预定模式购种比例明显提升，晶两优华占、隆两优534等拳头品种继续快速上量。
农产品价格波动
本周猪价小幅上涨0.14%，禽价下跌0.9%，而鸭价和鸭苗价则出现上涨。玉米价格小幅下跌，豆粕价格小幅上涨，小麦价格全面上涨，鱼粉库存减少，价格比上升。

市场表现
农林牧渔板块跑输大盘1.5个百分点，饲料板块涨幅6.6%，农产品加工和种植业分别上涨2.5%和1.4%。
畜禽产品价格
- 猪价环比上涨0.14%，自繁自养头均盈利环比上升28.55元/头。
- 鸡价下跌0.9%，毛鸡养殖利润环比上升0.2元/羽。
- 鸭价和鸭苗价分别上涨0.3%和20.3%。
原材料价格
- 玉米国内现货价下跌0.2%，但期货价上涨0.7%。
- 豆粕国内现货价上涨0.1%，但期货价下跌0.3%。
- 小麦价格全面上涨，包括国内现货、期货及国际价格。
- 鱼粉库存环比减少10.7%，价格比上升0.4个百分点。
水产品价格
海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。
行业新闻
- 科学家研发出高效的“抗旱激素”类似物AMF，可显著提升植物抗旱能力。
- 中美签署1200万吨美豆订单，表明农产品贸易的重要性。
- 10月CPI同比上涨1.9%，涨幅连续九个月低于2%，非食品价格上涨成为主要因素。
- 我国首个农场动物福利行业标准通过审查，推动养殖业绿色可持续发展。
- 自主创新农药氯氟氰虫酰胺有效预防松材线虫病，防治效果达73.33%。

公司名称	业绩预期	EPS预测（2017/18）	投资评级
大北农	饲料销量增长14%，生猪养殖加速	0.31/0.40元	买入
牧原股份	成本优势显著，出栏量增长快	2.23元/2.39元	买入
温氏股份	肉禽业务改善，生猪出栏增长预期	1.10/1.27元	买入
生物股份	市场苗高增长，疫苗白马	0.93元/1.10元	买入
隆平高科	水稻上量，玉米回暖，东南亚市场拓展	0.68/0.89元	买入