20230109-国投安信期货-煤焦钢周报_钢材维持强势_煤焦企稳反弹_8页_3mb

钢材维持强势，煤焦企稳反弹

核心内容概览

本报告分析了钢材、焦炭及焦煤等黑色系商品的近期市场表现与基本面情况，指出当前市场受淡季和疫情扩散影响，钢材现货需求持续回落，库存累积加快。尽管部分政策利好释放，但钢厂生产积极性仍不高，吨钢利润虽有所改善，但整体仍处于低位。发改委对矿价的监管影响市场情绪，导致盘面波动加剧，短期仍有反复。

焦炭方面，供需相对宽松，现货开启第二轮提降，焦企利润下滑，部分钢厂启动第二轮降价，但盘面此前压力已释放充分，贴水支撑期价企稳反弹，需关注黑色系整体情绪变化。焦煤则因下游补库放缓，供应偏稳，蒙煤通关回落，澳煤通关进展亦需关注，盘面回调后有所企稳，贴水形成支撑，同样关注情绪变化。

主要观点与关键信息

钢材市场

• 现货价格小幅上涨：本周螺纹钢和热卷现货价格分别上涨20元/吨和10元/吨，但表观消费量和成交数据均显示需求环比下降。
• 库存累积加快：螺纹钢社会库存上升12.0%，厂库下降6.2%；热卷社会库存上升4.7%，厂库上升1.6%，显示需求疲软。
• 产量回落：全国247家钢厂高炉开工率及产能利用率均小幅下降，螺纹钢和热卷周产量均出现下滑。
• 吨钢利润改善但仍低迷：螺纹钢长流程毛利38元/吨，短流程毛利-144元/吨；热卷毛利58元/吨，整体仍处于盈亏平衡附近。
• 操作评级：螺纹钢 ★☆☆，热卷 ★☆☆，表明市场趋势不明确，操作性不强。

焦炭市场

• 现货第二轮提降：部分钢厂开启第二轮提降，焦企利润下滑，提产积极性受抑制。
• 供需宽松：钢厂库存回到合理水平，补库节奏放缓，焦化厂内库存继续累积。
• 期价支撑：盘面贴水较大，支撑期价企稳反弹，需关注黑色系情绪变化。
• 操作评级：焦炭 ☆☆☆，表明短期趋势性不明确，以观望为主。

焦煤市场

• 供应偏稳：部分前期检修煤矿复产，临近年底安全生产为主，供应总体稳定。
• 下游补库放缓：焦企采购趋于谨慎，产地降库放缓。
• 蒙煤通关回落：受运输许可证到期影响，蒙煤通关量下降，需关注澳煤通关进展。
• 期价企稳：盘面回调后有所企稳，贴水形成支撑。
• 操作评级：焦煤 ★★★，表明市场趋势较为清晰，具备一定的投资机会。

风险提示

• 国内经济大幅下滑：可能对钢材及煤焦需求产生负面影响。
• 去产能与环保限产加码：可能进一步压制供给端，影响价格走势。

基本面数据重点

终端需求

• 上海螺纹钢采购量下降，全国建材贸易商成交量减少。
• 唐山钢坯库存上升，价格小幅波动，显示需求疲软。

钢厂开工及库存

• 全国247家钢厂高炉开工率及产能利用率下降。
• 螺纹钢和热卷社会库存上升，厂库波动不大。
• 钢厂吨钢毛利处于低位，显示盈利空间有限。

焦炭供给与库存

• 独立焦化厂焦炭产能利用率下降，焦炭平均利润下滑。
• 焦炭库存上升，补库节奏放缓。

焦煤供给与库存

• 炼焦煤矿库存同比上升，开工率下降。
• 焦煤库存下降，但整体仍处于高位，供需偏宽松。

操作建议

• 螺纹钢与热卷：短期趋势不明确，操作性不强，建议观望。
• 焦炭：短期趋势性不明确，以观望为主。
• 焦煤：趋势较为清晰，具备一定的投资机会，可适度关注。

附：分析师信息

• 何建辉，高级分析师
• F0242190，Z0000586
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn