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白糖期货早报（2021.7.22）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月22日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合国内外供需数据与市场预期，对白糖期货09合约及未来走势进行了展望。

基本面分析

1. 国内生产与销售情况：

   • 2021年6月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，同比下降4.08个百分点。
   • 2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨；20/21榨季累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。

2. 供需缺口与趋势：

   • 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在逐步缩小。
   • 新糖销售均价在5500元/吨附近。
   • 国内严格控制进口量，打击走私，进一步影响市场供需。

3. 全球供需情况：

   • USDA预测21/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量1.7441亿吨，供应过剩150万吨。
   • 不同机构对全球供需的预测存在差异，如Czarnikow预测供应过剩150万吨，StoneX预测供应过剩170万吨，IOS预测供应缺口310万吨。

4. 库存消费比：

   • 2021年国内库存消费比为18.24%，较2020年17.85%略有上升，但整体呈下降趋势。
   • 全球库存消费比多年下降，显示市场供应趋紧。

市场数据与走势分析

1. 基差情况

• 柳州现货价格为5620元/吨，09合约期价为5594元/吨，基差为26元/吨，处于平水状态。
• 基差中性，显示期货与现货价格基本一致。

2. 库存情况

• 截至6月底，20/21榨季工业库存为382.84万吨，同比增加。
• 国储库存约为707万吨，库存量较大，对市场形成一定支撑。

3. 盘面走势

• 20日均线向上，K线在均线上方，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓偏多，净持仓减少，但趋势仍偏多。

结论与展望

1. 短期走势：

   • 09合约短期围绕5600元/吨震荡。
   • 建议以短多策略为主，关注盘中快速回落机会。

2. 中期趋势：

   • 消费旺季叠加全球通胀预期，白糖走势易涨难跌。
   • 中期维持震荡上行趋势，市场整体偏多。

关键信息汇总

1. 国内供需情况

• 20/21年度产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨。
• 销糖率64.05%，同比下降。
• 新糖销售均价5500元/吨。
• 国内库存消费比18.24%，同比上升。

2. 进口与走私控制

• 2021年6月进口42万吨，环比增加24万吨。
• 国内严格控制进口量，打击走私，影响市场供应。

3. 全球供需预测

• USDA预测21/22年度全球供应过剩150万吨。
• Czarnikow预测巴西产量下调150万吨，泰国产量减少630万吨。
• 不同机构对全球供需预测存在分歧，但整体趋势显示供应趋紧。

4. 基差与价格关系

• 柳州现货价格5620元/吨，09合约期价5594元/吨，基差26元/吨，平水。
• 国内食糖价格在5300-5800元/吨区间波动。

5. 市场预期

• 消费旺季和全球通胀预期支撑白糖上涨。
• 短期震荡为主，中期上行趋势明确。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点可能与公司其他报告不一致，仅供参考。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场风险。