全视角~个股：恒瑞医药、五粮液、洋河股份、贵州茅台、保利地产、分众传媒、唐德影视、阳光城、紫金矿业、华友钴业-20180131-中泰证券-30页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰研究所分析师团队在2018年初发布的多行业研究报告，涵盖医药、食品饮料、房地产、传媒、有色、纺织服装、电子、机械、社服等多个领域。报告分析了各行业龙头企业的业绩表现、经营策略、市场前景及潜在风险，重点强调了行业景气周期、产品提价、渠道优化、并购扩张等关键因素对业绩增长的影响。

主要观点与关键信息

医药行业

• 恒瑞医药：创新药SHR9549与INS068分别在国内和国外获批临床，显示公司在创新药领域的领先地位。SHR9549有望成为国内首个口服雌激素受体拮抗剂，与CDK4/6抑制剂SHR6390协同作用明显。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为31.39亿、39.58亿、51.6亿，对应EPS分别为2.34元、3.21元、4.11元。
• 风险提示：新药研发不达预期、药品降价风险。

食品饮料行业

• 五粮液：新管理层改革推进，公司进入新的成长周期，提价策略与渠道优化将推动业绩与估值双升。预计2017-2019年营收分别为298.45亿、389.03亿、486.61亿，净利润分别为90.65亿、124.45亿、159.52亿，对应EPS分别为2.34元、3.21元、4.11元。
• 洋河股份：蓝色经典系列提价，推动利润增速加快至30%。公司品牌力提升，市场布局进一步扩展。预计2017-2019年收入分别为199.54亿、242.98亿、286.49亿，净利润分别为70.03亿、91.08亿、114.59亿，对应EPS分别为4.65元、6.04元、7.60元。
• 贵州茅台：2018年提价策略落地，公司业绩转向价增驱动。预计2017-2019年营收分别为602.74亿、787.15亿、955.89亿，净利润分别为264.71亿、360.30亿、449.97亿，对应EPS分别为21.07元、28.68元、35.82元。
• 唐德影视：终止定增计划，但公司基本面和业绩表现良好，2017年净利润增长超90%。预计2017-2018年净利润分别为2.19亿、5.01亿，对应EPS分别为0.55元、1.25元。
• 乳制品行业：看好消费升级趋势，重点推荐伊利股份，预计2017-2019年净利润分别为3.86亿、5.30亿、6.91亿，对应EPS分别为0.57元、0.79元、1.03元。

房地产行业

• 保利地产：2017年业绩超预期，销售提速、拿地积极、机制优化，推动公司进入成长新阶段。预计2018-2019年EPS分别为1.7元、2.24元。
• 阳光城：管理层改革后盈利能力逐步改善，三线城市布局加快，土储充沛。预计2017-2018年EPS分别为0.47元、0.75元。
• 风险提示：销售不及预期、杠杆攀升、融资成本上升等。

传媒行业

• 分众传媒：电梯广告市场增长明显，公司凭借先发优势与资源壁垒，有望持续领先。预计2017-2018年归母净利润分别为55.3亿、68.3亿，对应EPS分别为0.45元、0.56元。
• 城市传媒：2017年业绩预增，图书业务增长稳定，新兴业务如主题书店和IP运营发展良好。预计2017-2019年净利润分别为3.86亿、5.30亿、6.91亿，对应EPS分别为0.57元、0.79元、1.03元。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策监管趋紧等。

有色行业

• 紫金矿业：作为国内最大铜矿企业之一，受益于铜价上涨和产能扩张，预计2017-2019年净利润分别为37.69亿、60.16亿、74.38亿，对应EPS分别为0.55元、0.86元、1.06元。
• 华友钴业：2017年业绩大超预期，受益于钴价上涨及产能提升。预计2017-2018年净利润分别为17.62亿、32.95亿，对应EPS分别为0.44元、0.82元。
• 风险提示：大宗商品价格波动、产能释放不及预期、海外风险等。

纺织服装行业

• 上海家化：2017年业绩超预期，品牌策略优化，产品结构升级，重点推荐其高端系列。预计2017-2019年净利润分别为3.86亿、5.30亿、6.91亿，对应EPS分别为0.57元、0.79元、1.03元。
• 风险提示：宏观经济放缓、竞争加剧、渠道增速放缓等。

电子行业

• 京东方A：2017年业绩符合预期，LCD产能释放及OLED业务增长显著。预计2017-2019年净利润分别为77亿、120亿、157亿，对应EPS分别为0.22元、0.34元、0.45元。
• 风险提示：宏观经济下行、新能源汽车业务不及预期、行业竞争加剧等。

机械行业

• 徐工机械：2017年业绩增长近5倍，受益于工程机械行业回暖及公司产品竞争力提升。预计2017-2019年EPS分别为0.15元、0.22元、0.29元。
• 华铁股份：与西屋法维莱合作，打造国际轨交装备供应平台。预计2017-2019年EPS分别为0.27元、0.40元、0.50元。
• 恒立液压：2017年业绩预增逾4倍，新产品液压泵阀市场前景广阔。预计2017-2019年净利润分别为3.86亿、5.31亿、7.21亿，对应EPS分别为0.61元、0.84元、1.14元。
• 中集集团：2017年业绩增长超3倍，受益于国际贸易回暖及LNG装备产业链布局。预计2017-2019年净利润分别为26.1亿、35.3亿、40.4亿，对应EPS分别为0.87元、1.18元、1.36元。
• 风险提示：宏观经济波动、产能释放不及预期、海外经营风险等。

行业趋势与投资建议

• 医药行业：创新药研发持续推进，龙头公司竞争优势持续扩大。
• 食品饮料行业：白酒行业景气周期持续，五粮液、洋河、茅台等公司有望实现业绩与估值双升。
• 房地产行业：销售提速、土储充足、融资渠道多元，行业有望迎来新一轮增长。
• 传媒行业：广告市场结构变化，电梯广告优势明显；影视行业内容集中，头部公司表现突出。
• 有色行业：铜、钴、金等大宗商品价格上行，公司具备较强资源储备与产能扩张能力。
• 纺织服装行业：消费升级推动品牌价值提升，上海家化等公司表现突出。
• 电子行业：显示技术发展带动业绩增长，OLED业务成为新增长点。
• 机械行业：工程机械行业回暖，公司产品竞争力强，未来增长可期。

风险提示汇总

• 宏观经济波动：对多个行业如医药、食品饮料、机械等产生负面影响。
• 行业竞争加剧：尤其在白酒、房地产、传媒等领域，竞争压力加大。
• 政策监管风险：包括三公消费限制、环保政策、影视行业监管等。
• 市场与产品表现不及预期：如新药研发不达预期、产品销量不达预期等。
• 财务与运营风险：包括融资成本上升、财务费用增加、库存管理不善等。