20180212-中泰证券-全视角-个股_恒瑞医药_复星医药_五粮液_山西汾酒_万里扬_百洋股份_天赐材料_通威股份_天顺风能_金风科技_分众传媒_唐德影视_21页_586kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所分析师戴志锋及团队发布的多行业分析，涵盖医药、食品饮料、汽车、教育、电新、传媒、策略、钢铁、煤炭、有色、银行、教育等板块。内容主要聚焦于行业动态、公司进展、盈利预测及风险提示，旨在为投资者提供专业的投资建议与市场分析。

主要观点与关键信息

医药行业

恒瑞医药：
- SHR9549和SHR6390获批临床试验，公司创新药布局加速。
- 2017-2019年净利润预测分别为31.39亿、39.58亿、51.6亿，增速分别为21.23%、26.09%、30.39%。
- 风险提示：新药研发不达预期、药品降价。
复星医药：
- 利妥昔单抗拟纳入优先审评，首个生物类似药进入最后冲刺阶段。
- 多个创新药及生物类似药进入临床试验，产品梯队丰富。
- 2017-2019年净利润预测分别为32.11亿、39.59亿、46.65亿，增速分别为14.45%、23.29%、17.83%。
- 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。
其他医药相关分析：
- 海外PD-1产品销售增速迅猛，国内企业进展迅速，已有16个同类产品获批临床。
- 建议关注研发创新、高品质仿制药集中度提升、医疗服务消费升级等主线。

食品饮料行业

五粮液：
- 公司步入新成长周期，业绩与估值有望实现戴维斯双升。
- 2017-2019年营业收入预测分别为298.45亿、389.03亿、486.61亿，增速分别为21.60%、30.35%、25.08%。
- 净利润预测分别为90.65亿、124.45亿、159.52亿，增速分别为33.61%、37.29%、28.18%。
- 风险提示：三公消费政策影响、高端酒动销不及预期、食品安全事件。
山西汾酒：
- 渠道进入良性循环，价格体系全面上行。
- 2017-2019年收入预测分别为63.4亿、85.5亿、103.8亿，增速分别为44%、35%、21%。
- 净利润预测分别为10.4亿、14.7亿、19.2亿，增速分别为71%、42%、31%。
- 风险提示：三公消费政策影响、改革进度不及预期、食品品质事故。

汽车行业

万里扬：
- 2017年H1业绩大幅增长，自动变速箱国产替代加速。
- 2017-2019年净利润预测分别为8.27亿、12.54亿、16.30亿，增速分别为165.04%、51.51%、30.00%。
- 风险提示：客户开拓进度不及预期、新车销量不及预期、子公司业绩不及预期。

教育行业

百洋股份：
- 火星时代并表利润超过5000万元，业绩符合预期。
- 2018/19年EPS预测为0.78元和0.92元。
- 风险提示：满座率提升不及预期、校区拓展不及预期。
唐德影视：
- 2017年业绩同比增长，头部内容创作能力得到验证。
- 2017/2018年归母净利润预测分别为2.19亿、5.01亿，EPS分别为0.55元和1.25元。
- 风险提示：作品播出效果不及预期、A股市场情绪及资金面影响。

电新行业

天赐材料：
- 扩产20万吨电解液，具备成本竞争优势。
- 2017-2019年营收预测分别为22.53亿、40.31亿、56.49亿，增速分别为23%、79%、40%。
- EPS分别为1.13元、1.89元、2.77元。
- 风险提示：新能源车发展不及预期、政策不达预期、原材料价格波动。
通威股份：
- 2017年业绩高增长，硅料电池引领发展。
- 2017-2019年净利润预测分别为18.82亿、23.49亿、30.31亿，增速分别为83.61%、24.86%、29.01%。
- 风险提示：产能投放不及预期、国内光伏装机不及预期。
天顺风能：
- 分散式风电项目获批，风电场运营模式创新。
- 2017-2019年净利润预测分别为4.85亿、6.77亿、8.73亿，增速分别为22.24%、39.56%、28.92%。
- 风险提示：风电装机不及预期、业务拓展不及预期。
金风科技：
- 风电龙头业绩符合预期，静待行业拐点。
- 2017-2019年净利润预测分别为32.24亿、39.87亿、49.82亿，增速分别为7.35%、23.66%、24.98%。
- 风险提示：风电装机不及预期、海外拓展不及预期。

传媒行业

分众传媒：
- 进入扩张周期，电梯广告和影院视频增长显著。
- 2017/2018年归母净利润预测分别为60.1亿、71.2亿，EPS分别为0.49元、0.58元。
- 风险提示：电梯广告行业竞争、人才流失。
科达股份：
- 数字营销高增长，股份回购彰显信心。
- 2017/2018年归母净利润预测分别为4.62亿、7.36亿，EPS分别为0.48元、0.77元。
- 风险提示：商誉减值、市场竞争激烈。
三七互娱：
- 收购江苏极光股权，绑定核心人员，增厚业绩。
- 2017/2018/2019年营收预测分别为65.98亿、85.02亿、101.00亿，增速分别为25.73%、28.85%、18.79%。
- 归母净利润预测分别为16.52亿、20.86亿、24.72亿，增速分别为54.35%、26.28%、18.53%。
- EPS分别为0.77元、0.97元、1.15元。
- 风险提示：游戏上线滞后、人才流失。

其他行业

策略：
- 市场情绪低迷，建议关注高股息板块和估值合理的成长股。
- 风险提示：股市系统性风险、监管政策变化、资金面超预期收紧。
钢铁：
- 钢铁板块下跌，但盈利改善。
- 风险提示：宏观经济下滑超预期。
煤炭：
- 煤价预计稳定，2018年供需仍保持紧平衡。
- 推荐低估值及国企改革催化的煤炭股。
- 风险提示：流动性偏紧、经济增速不及预期、政策调控力度过大。
有色：
- 钴、锂价格持续上涨，市场需求增长。
- 建议关注具备成本优势和技术领先的龙头。
- 风险提示：宏观经济波动、新能源汽车销量不及预期。
电力设备：
- 配网设备有望成为电网投资亮点。
- 推荐国电南瑞。
- 风险提示：电改不及预期、新能源不及预期。
工控：
- 行业保持平稳增长，受益于产业升级与国产替代。
- 推荐汇川技术、宏发股份。
- 风险提示：宏观经济下行、电改不及预期。
银行：
- 盈利能力持续改善，资产质量提升。
- 推荐大行、股份行。
- 风险提示：经济下滑超预期。

总结

文档内容主要围绕医药、食品饮料、汽车、教育、电新、传媒等多个行业展开，重点分析了各公司的业务进展、盈利预测及风险提示。整体来看，多个行业处于增长或复苏阶段，尤其在创新药、生物类似药、新能源汽车、风电、光伏等领域，企业展现出强劲的发展势头和市场潜力。同时，部分行业如传媒、银行等，虽然短期面临调整，但中长期仍有增长空间。建议投资者关注具备技术优势、成本控制能力及政策支持的优质企业，合理配置资产，把握市场机会。

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