20241108-东海证券-医药生物行业2024年三季报业绩综述_收入端企稳_利润端可期_51页

一、行业概况

2024前三季度医药生物板块整体营收同比下降3.9%，归母净利润降幅达90.1%。受疫情基数、药品降价、医疗反腐等政策影响，行业经历业绩承压期。但随着相关因素逐步弱化，行业常态经营状况改善，全年业绩有望企稳向好，估值处于历史低位。

二、子板块表现分化

1. 营收增速TOP5：创新药（+44.8%）、医疗耗材（+9.6%）、原料药（+8.5%）、连锁药店（+6.7%）、化学制剂（+2.9%）
2. 净利润增速TOP5：原料药（+265.7%）、化学制剂（+151.3%）、医疗耗材（+126.1%）、血制品（+113.7%）、中药（-90.3%）

三、重点板块与机会

看好细分领域

• 创新药：受新品快速放量、海外出海加速，Q3单季营收同比增长41.3%，利润亏损收窄
• 设备耗材：国内诊疗恢复叠加政策支持，净利润增速达126.1%
• 链条延伸方向包括连锁药店、体外诊断、医药流通板块

潜力个股
特宝生物、贝达药业、康龙化成、开立医疗、华厦眼科、老百姓、千红制药等

四、投资建议

当前板块估值处于低位，建议关注超预期潜力板块：创新药、器械耗材、医疗服务、二类疫苗、连锁药店、原料药等。盈利预警应关注政策风险及每个子板块间分化趋势。

五、风险提示

• 行业政策风险：医保支付改革、集采常态化仍带来不确定性
• 业绩波动风险：部分个股销量下滑、研发失败影响盈利预期
• 突发事件风险：疫情、地缘政治、产品安全事故可能引发市场波动