20250911-东海证券-医药生物行业2025年中报业绩综述_创新药链靓丽_期待行业整体复苏_51页_2mb

2025年医药生物行业研究报告总结

行业整体表现

2025年上半年，医药生物板块整体业绩承压，营收同比下降2.59%，归母净利润同比下降3.60%。毛利率降至31.72%，净利率降至8.42%，盈利能力处于历史低位。业绩分化显著：54.0%的企业归母净利润负增长，15.9%的企业增速超过50%。环比Q2略有改善，营收同比略降但环比增长。

子板块表现

• 亮眼表现：创新药板块营收增长39.61%，CXO板块净利润增长60.64%，其他生物制品利润增长14.23%。受益于创新驱动和政策支持。
• 承压板块：化学制剂、原料药、血制品和疫苗板块业绩下滑，主要由于集采、价格竞争和需求下降。
• 环比改善：多数子板块Q2环比增长，说明行业逐步回暖，尤其是创新药和CXO产业链。

投资建议

推荐关注创新药链、设备器械、医疗服务、二类疫苗、连锁药店、中药等细分板块。个股组合包括特宝生物、贝达药业、众生药业、科伦药业、荣昌生物、千红制药、开立医疗、国际医学、华厦眼科、康泰生物、益丰药房、老百姓、羚锐制药。

风险提示

• 行业政策风险：政策不确定性可能影响整体发展。
• 公司业绩不及预期：研发失败或市场竞争导致业绩下滑。
• 突发事件：疫情、地缘政治等因素可能引发市场动荡。

关键数据

• 板块PE（TTM）为31.78倍，十年分位数约50%。
• Q2市场表现：申万医药生物板块上涨26.63%，跑赢沪深300指数。创新药和医疗服务板块涨幅最大，分别达45.78%和44.84%。

评级与预测

分析师看多行业下半年复苏，推荐超配和增持评级。个股如科伦药业、特宝生物等预期EPS和估值逐步提升，但需警惕业绩不确定性。

此总结基于报告核心内容提炼，干货压缩后更直观。