20180401-西南证券-建筑装饰行业周报_园林PPP行情回暖_关注降税实质性影响_11页_1mb

建筑装饰行业周报总结

核心内容

2018年4月1日发布的建筑装饰行业周报指出，建筑装饰行业整体上涨3.44%，跑赢万得全A指数0.66个百分点。市场整体表现良好，其中中小板和创业板涨幅显著，分别为3.96%和10.11%。子行业中，园林工程和装修装饰表现突出，分别上涨9.62%和5.90%。PPP板块在政策影响后出现回暖迹象，特别是园林PPP龙头公司岭南股份和东方园林分别上涨15.70%和13.91%。此外，增值税下调对建筑行业盈利能力有积极影响，而中美贸易摩擦对建筑行业影响有限，"一带一路"进程有望加速推进。

主要观点

• PPP行情回暖：由于PPP清库工作于3月底完成，政策利空基本出尽，项目融资有望加速。园林PPP板块表现尤为亮眼，龙头公司涨幅显著。
• 增值税下调：自2018年5月1日起，建筑行业的增值税税率从11%降至10%，有助于改善企业现金流和议价能力，但对部分项目的影响仍需观察。
• “一带一路”推进：随着相关论坛的召开，建筑企业海外订单占比可能提升，国际工程企业如中国化学和中国建筑在1-2月海外订单增长显著。
• 行业估值：建筑装饰行业整体估值处于历史低位，安全边际较高，存在投资机会。

关键信息

• 行业整体表现：建筑装饰行业上涨3.44%，跑赢万得全A指数。
• 子行业表现：
  • 园林工程：上涨9.62%
  • 装修装饰：上涨5.90%
  • 专业工程：上涨5.40%
  • 基础建设：上涨1.72%
  • 房屋建设：下跌0.72%
• 个股表现：
  • 建科院：上涨30.33%
  • 启迪设计：上涨19.47%
  • 罗顿发展：上涨18.39%
  • 围海股份：下跌7.42%
  • 中国建筑：下跌2.48%
  • 中衡设计：下跌2.28%
• 投资建议：推荐关注中国建筑、四川路桥、东珠景观，近期关注山东路桥、中设集团、中国化学。
• 风险提示：政策及项目推进不及预期、利率上行风险。

数据概览

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

分析师信息

• 分析师：颜阳春
• 执业证号：S1250517090004
• 联系方式：
  • 电话：021-58351883
  • 邮箱：yyc@swsc.com.cn

地址与联系方式

• 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼，邮编：200120
• 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16楼，邮编：100033
• 重庆：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼，邮编：400023
• 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼，邮编：518040

西南证券研究发展中心销售团队