2017-东证资管-阿里巴巴10号专项资产管理计划说明书_69页_4mb

东证资管-阿里巴巴10号专项资产管理计划总结

核心内容概述

“东证资管-阿里巴巴10号专项资产管理计划”是一种以小额贷款资产为基础资产的资产证券化产品。该计划通过优先级/次优级/次级分层机制和担保公司的补充支付机制，为资产支持证券持有人提供综合增级保障。产品以固定收益为特点，通过基础资产的现金流作为第一还款来源，目标发行规模为5亿元，存续期为15个月。

主要观点

1. 产品结构
   该专项计划将资产支持证券分为三类：优先级、次优级和次级，比例为7.5:1.5:1。优先级资产支持证券获得AAA级信用评级，次优级获得A+级信用评级，次级未进行评级。

2. 基础资产与信用风险
   基础资产为原始权益人（重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司）所拥有的小额贷款资产，其信用风险转移至专项计划资产支持证券持有人。若借款人违约或资产服务机构履约能力下降，可能影响专项计划的收益和本金。

3. 滚动投资机制
   基础资产回收款将用于再投资符合合格标准的小额贷款资产，滚动投资会受到市场利率变化的影响，从而影响专项计划的收益率。

4. 现金流预测与流动性风险
   专项计划的收益分配基于对基础资产未来现金流的预测，但因各种不确定因素，现金流预测可能存在偏差，导致流动性风险。此外，基础资产的提前偿付也可能影响现金流的稳定性。

5. 担保与补充支付机制
   商诚融资担保有限公司提供担保及补充支付承诺，若发生担保生效或补充支付生效事件，将优先保障优先级和次优级资产支持证券持有人的本金和收益。

6. 费用与税收
   专项计划涉及多种费用，包括管理费、托管费、担保费、审计费等，均由专项计划资产承担。专项计划涉及的税收由相关纳税主体依法自行缴纳。

7. 信息披露与清算机制
   专项计划设有详细的信息披露制度，确保投资者及时了解产品运作情况。在专项计划终止或清算时，将按照既定顺序分配资产，并进行清算。

关键信息

基础资产信息

• 原始权益人：重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司。
• 基础资产类型：信用贷款和订单贷款。
• 贷款余额：
  • 重庆阿里小贷：截至2014年6月末，信用贷款余额117.97亿元，订单贷款余额13.79亿元。
  • 浙江阿里小贷：截至2014年6月末，信用贷款余额26.14亿元，订单贷款余额9.44亿元。
• 不良率与逾期率：
  • 重庆阿里小贷整体不良率为1.49%，逾期率较低。
  • 浙江阿里小贷整体不良率为2.32%，逾期率也处于可控范围。

资产支持证券信息

• 面值与参与价格：均为100元/份。
• 预期收益率：
  • 优先级资产支持证券：根据《认购协议》公告的预期收益率。
  • 次优级资产支持证券：根据《认购协议》公告的预期收益率。
  • 次级资产支持证券：无预期收益率。
• 投资者要求：
  • 优先级资产支持证券：单个客户最低参与金额为500万元。
  • 次优级资产支持证券：单个客户最低参与金额为2000万元。
  • 次级资产支持证券：由原始权益人持有，不对外发行。

交易结构与运作流程

• 交易结构：计划管理人（上海东方证券资产管理有限公司）募集专项计划资金，购买原始权益人（重庆阿里小贷）的小额贷款资产。
• 资产池管理：资产服务机构负责对基础资产进行监控、催收和再投资。
• 分配流程：
  • 每个分配基准日，计划管理人根据《收益分配报告》和《资产管理报告》进行分配。
  • 分配顺序为：税金和费用 → 管理费、托管费、担保费等 → 优先级资产支持证券 → 次优级资产支持证券 → 次级资产支持证券。
• 资金管理：专项计划资金存入托管银行账户，用于购买基础资产、支付相关费用及收益分配。

风险提示

1. 信用风险：原始权益人或借款人违约可能导致专项计划资产支持证券持有人损失。
2. 利率风险：市场利率变化影响基础资产回收款再投资的收益率。
3. 现金流预测风险：基础资产的现金流预测存在不确定性，可能影响收益分配。
4. 流动性风险：若基础资产提前偿付，可能影响现金流的稳定性。
5. 尽责履约风险：计划管理人、资产服务机构、托管银行未能履行职责可能影响产品运作。
6. 法律与政策风险：包括不可抗力事件、法律变化、政策调整等。

推广与设立

• 推广期：最长不超过60个工作日，推广期结束时若未达到目标规模，专项计划设立失败。
• 认购规则：
  • 优先级与次优级资产支持证券：可多次认购，首次金额不低于500万元或2000万元，每次追加不低于10万元。
  • 次级资产支持证券：由原始权益人一次性认购。
• 设立流程：在推广期结束后，若达到目标规模，则专项计划设立；否则，设立失败，资金退还。

信息披露

• 形式：包括《收益分配报告》、《资产管理报告》等。
• 时间：每季度结束后5个工作日内发布。
• 内容：涵盖专项计划的资产状况、收益分配、费用支出等。
• 存放与查阅：披露文件存放于中证登深圳分公司，并可查阅。

总结

本专项计划以互联网金融平台上的小额贷款资产为基础，通过分层机制和担保机制为投资者提供固定收益。其运作机制较为复杂，涉及多个参与方，包括原始权益人、计划管理人、资产服务机构、托管银行、担保公司等。投资者需关注信用风险、利率风险、现金流预测风险等主要风险，并需满足合格投资者资格。专项计划设有完善的费用管理、信息披露、清算与终止机制，以保障投资者权益。