2017-东证资管-阿里巴巴7号专项资产管理计划说明书_69页_2mb

东证资管-阿里巴巴7号专项资产管理计划总结

核心内容

“东证资管-阿里巴巴7号专项资产管理计划”是一个以小额贷款资产为基础资产的固定收益类资产证券化产品，其运作模式基于优先级/次优级/次级分层机制和担保公司的补充支付机制。该产品旨在通过专项计划募集资金购买原始权益人（重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司）的小额贷款资产，并通过现金流管理、资产池监控和信用增级措施，向资产支持证券持有人提供收益分配。

主要观点

• 产品结构：专项计划分为优先级、次优级和次级资产支持证券，比例为7.5:1.5:1。
• 投资目标：通过购买小额贷款资产，管理其现金流并按约定分配收益。
• 信用增级：原始权益人及担保公司（商诚融资担保有限公司）为专项计划提供信用保障，担保履行额和补充支付总额合计不超过专项计划规模的30%。
• 风险揭示：产品面临信用风险、基础资产利率下降风险、现金流预测风险以及其他风险，投资者需充分了解并自行承担风险。
• 收益分配：优先级资产支持证券享有最高优先级的偿付顺序，次优级次之，次级最后。

关键信息

1. 产品基本信息

• 名称：东证资管-阿里巴巴7号专项资产管理计划
• 存续期：15个月
• 目标发行规模：5亿元人民币
• 资产支持证券面值：100元人民币
• 预期收益率：
  • 优先级资产支持证券：根据专项计划公告
  • 次优级资产支持证券：根据专项计划公告
  • 次级资产支持证券：不设预期收益率
• 信用级别：
  • 优先级资产支持证券：AAA级
  • 次优级资产支持证券：A+级
  • 次级资产支持证券：未评级

2. 基础资产情况

• 原始权益人：重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司
• 资产类型：信用贷款和订单贷款
• 资产规模：
  • 截至2013年12月31日，重庆阿里小贷贷款余额为88.0亿元，其中已转让贷款余额为71.7亿元，整体不良率为1.1%。
  • 浙江阿里小贷贷款余额为34.7亿元，其中已转让贷款余额为25.96亿元，整体不良率为1.26%。
• 资产质量：整体逾期率和不良率较低，资产回收稳定性较好。

3. 风险提示

• 信用风险：原始权益人及担保公司若出现违约，将影响资产支持证券持有人的利益。
• 利率下降风险：基础资产利率受市场波动影响，可能导致回收款再投资收益率下降。
• 现金流预测风险：基础资产的现金流受多种因素影响，可能与预期存在偏差。
• 流动性风险：若基础资产回收款不足以满足支付需求，可能导致流动性风险。
• 提前偿付风险：基础资产提前偿付可能影响现金流分配。
• 尽责履约风险：计划管理人、资产服务机构、托管银行等若未尽责，可能影响专项计划运作。
• 其他风险：包括不可抗力、法律变化、重大不利影响等。

4. 交易结构

• 购买基础资产：计划管理人以专项计划资金购买原始权益人转让的小额贷款资产。
• 资产回收款再投资：首批基础资产产生的回收款继续滚动投资于同类小额贷款资产，直至专项计划到期。
• 资产池监控：资产服务机构需对资产池进行实时监控，并按要求提供数据。
• 现金流管理：若专项计划收款支付宝账户资金超过募集资金的20%，计划管理人可将资金划入专项计划账户进行合格投资。

5. 分配流程

• 分配基准日：专项计划设立日起至第15个月结束，若发生加速清偿事件，则以事件发生日为首个分配基准日。
• 分配顺序：
  • 首先支付税金和费用
  • 然后支付优先级资产支持证券持有人的本金和预期收益
  • 最后支付次优级资产支持证券持有人的本金和预期收益
  • 若仍有剩余，则归次级资产支持证券持有人所有
• 分配日：在分配基准日后5个工作日内完成资金划转至登记托管机构账户。
• 兑付日：在分配基准日后7个工作日内完成向资产支持证券持有人的实际兑付。

6. 推广与设立

• 推广期：不超过60个工作日，以计划管理人公告为准。
• 认购人要求：
  • 合格投资者需具备适当的金融投资经验和风险承受能力
  • 认购资金必须为人民币现金
  • 优先级资产支持证券最低参与金额为100万元，次优级最低为300万元
  • 次级资产支持证券由原始权益人持有
• 设立条件：若各档资产支持证券认购资金总额达到目标募集规模，专项计划设立完成。
• 设立失败：若任一档资产支持证券未达到目标募集规模，专项计划设立失败，认购资金及利息将在10个工作日内退还。

7. 清算与终止

• 终止条件：
  • 资产支持证券收益分配完毕
  • 发生不可抗力事件
  • 专项计划被撤销、无效或判决终止
  • 基础资产交割未完成
  • 优先级和次优级资产支持证券持有人获得全额本金和预期收益
  • 法定到期日届至
• 清算流程：专项计划终止后，根据清算条款进行资产分配和结算。

8. 信息披露与管理

• 信息披露：包括形式、内容及时间，需向监管机构备案。
• 信息披露文件：可在中证登深圳分公司查阅。
• 费用管理：专项计划费用包括管理费、托管费、担保费、审计费、信息披露费等，按顺序支付。
• 税收处理：专项计划涉及的税收由各纳税主体依法自行缴纳。

9. 重要条款

• 合格投资者声明：认购人需无条件接受《说明书》所有条款。
• 法律效力：《说明书》为独立法律文件，具有特殊法律效力。
• 不可抗力：不视为违约，但可能导致专项计划终止。
• 资产支持证券持有人大会：有权决定加速清偿、担保及补充支付等事项。

总结

“东证资管-阿里巴巴7号专项资产管理计划”是一种基于小额贷款资产的固定收益产品，通过分层结构和担保机制实现信用增级。产品设计较为复杂，涉及多类资产支持证券及相应的风险与收益分配机制，投资者需具备一定的金融知识和风险承受能力。专项计划的运作依赖于基础资产的质量和现金流稳定性，同时存在利率波动、信用违约、流动性及现金流预测等风险。投资者应仔细阅读《说明书》并充分了解相关风险，确保投资决策的理性与合规性。