20231015-华创证券-可转债周报_市场或迎新一轮政策加码_转债后市如何看__16页_1mb

市场或迎新一轮政策加码及可转债周度分析总结

一、政策驱动与市场反应

1. 政策信号：近期关注三大政策动向，包括中央汇金增持四大国有行、证监会调整融券保证金比例、国土部拟发行1万亿国债用于基建。
2. 三季度政策与市场表现回顾：稳增长政策两次发力后，转债短期大幅反弹，但受国内经济偏弱数据影响，行情回落。
3. 政策作用与局限：政策短期提振市场情绪，但持续性需依赖基本面支撑；结构上行业轮动快，主题投资更具持续性。

二、三季度业绩与市场博弈

1. 业绩是关键因素：三季度宏观数据回暖（PMI连续回升、出口超预期）支撑了经济修复预期。
2. 三季报重要性：其结果将决定市场是否确立“盈利底”，建立信心。
3. 后市注意事项：临近年底，需警惕债基止盈和债市资金面扰动，尤其是转债估值压缩风险。

三、后续投资建议

1. 主题投资：关注华为产业链、新型工业化、AI、智能机器人等主题，如春23转债。
2. 超跌行业：电子、医药等板块，若景气复苏或反腐结束，估值有望回升。
3. 政策强相关板块：地产、“城中村”改造、汽车板块，以及贵金属。
4. 新券博弈机会：新增券优选受益标的。

四、市场及风险提示

1. 市场表现：转债成交缩量0.9%，板块集中度提升，主题板块表现突出。
2. 风险因素：国内经济修复力度不确定、外资流出和地缘政治风险仍存。
3. 估值压缩与资金扰动：四季度理财赎回行为可能增加，转向主题或超跌板块。

风险提示：正股波动、估值压缩、业绩不及预期、外围市场波动等。