20210723-东海证券-关注盈利前景高增长板块_55页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年中国经济与股市走势，对比了2008年金融危机与2020年疫情对经济的影响，并探讨了不同行业及政策环境对市场的影响。

主要观点

• 经济周期与走势不同：2021年经济复苏与2008年金融危机不同，表现出不一样的周期特征。
• 大众商品处于后半场：随着库存周期进入后半段，大众商品的上涨动力减弱。
• 政策环境偏暖：国内政策刺激力度相对温和，而美国政策则更为积极，对市场形成不同影响。
• 关注高增长板块：盈利前景良好的科技、新能源等板块值得关注。
• 风险提示：包括国内货币政策、信用事件、美国物价上涨、中美关系等多重风险。

关键信息

国内经济与市场数据

• 上证指数走势：2021年7月，上证指数走势与2008年不同，显示出更强的韧性。
• 出口数据：2021年6月出口增速达32.2%，但下半年可能有所回落。
• 房地产投资：1-6月固定资产投资增速放缓，房地产投资可能继续回落。
• 工业生产：规模以上工业增加值同比8.3%，两年平均增长6.5%，总体稳定。
• 消费复苏：社会消费品零售总额同比12.1%，两年平均增速4.9%，逐步恢复。
• CPI与PPI：6月CPI同比1.1%，PPI同比8.8%，PPI涨幅未显著传导至CPI。
• 货币政策：M2余额同比增速从11.1%回落至8.6%，社会融资规模有所下降。
• 基金规模：基金投资持续增长，受到房地产调控与银行理财净值化的影响。
• 上市公司ROE：不同行业ROE表现差异较大，科技与新能源行业表现突出。

国际经济与市场数据

• 美国经济复苏：美国经济在疫情后复苏较快，但存在消费增速下降与物价上涨的风险。
• 美国货币政策：美国保持货币宽松状态，M2增速维持高位，但开始回落。
• 美国通胀水平：6月美国CPI同比5.3%，PPI同比7.1%，物价上涨压力较大。
• 国际投资：北向资金持续净流入，外资对A股吸引力增强。

行业分析

• 科技板块：电子、新能源汽车、工业机器人、太阳能电池等科技行业表现强劲。
• 有色金属与煤炭：煤炭供需紧张，PPI高位，但未显著影响CPI；铜、钢铁等行业存在结构性调整。
• 房地产与金融：房地产投资回落，金融行业ROE表现稳定，但面临政策调控压力。

风险提示

• 国内因素：包括货币政策不及预期、信用事件超预期、地方政府债务风险等。
• 美国因素：包括物价过快上涨、货币过度收缩、中美关系不确定性等。

市场与行业评级

• 市场指数评级：分为看多、看平、看空三类。
• 行业指数评级：分为超配、标配、低配三类。
• 公司股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

附注信息

• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性。
• 资格说明：东海证券具备合法证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。

结构清晰

1. 不一样的周期 不一样的走势
2. 大众商品或已处于后半场
3. 政策环境略偏暖
4. 关注盈利前景高增长板块
5. 风险提示

本报告通过详细的数据分析与行业对比，为投资者提供了对当前经济与市场环境的全面评估，强调了高增长板块的投资机会及潜在风险。