20210723-建信期货-能源化工策略周报_55页_6mb

能源化工策略周报总结

核心内容概览

本报告为建信期货能源化工研究团队于2021年7月23日发布的周报，涵盖了原油、燃料油、聚酯、甲醇、聚烯烃、尿素等能源化工品种的行情回顾、操作建议、基本面变化及风险提示等内容。整体来看，市场呈现震荡走势，部分品种受供需变化及政策影响较大。

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一、原油

主要观点

• 行情回顾：本周油价暴跌反弹，OPEC+会议后基本面有所转空，短期油价震荡整理。
• 基本面变化：
  • OPEC+达成协议，从8月起逐月增产40万桶/日，2022年5月起减产基准将上调163万桶/日，合计供应增幅达523万桶/日。
  • 需求端受变异病毒影响，但疫苗接种后疫情对需求的拖累边际弱化。
  • EIA预计2021年全球原油需求将增长，但4季度可能因伊朗供应回归而库存反弹。
• 操作建议：预计短期油价震荡整理，后期涨势将受到OPEC+增产政策拖累。

关键信息

• 本周WTI主力收于71.93美元/桶，Brent主力收于73.82美元/桶。
• 投机净多持仓回升，市场对油价看涨情绪增强。
• 2022年5月OPEC+供应将明显放量，市场可能由去库转为累库。

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二、燃料油

主要观点

• 行情回顾：燃料油价格走势与国际油价联动，高低硫价差震荡。
• 基本面变化：
  • 供应端：OPEC+增产及伊朗供应回归可能对高硫燃料油供应形成压力，高低硫价差有望走阔。
  • 需求端：干散货运输需求旺盛，集装箱运价再创新高。
  • 国内方面：低硫燃料油产量增长迅速，进口量下降，出口量上升，保税船供占比提升。
• 操作建议：燃料油基本面相对健康，建议关注多FU空LU策略，留意沙特采购情况。

关键信息

• 新加坡高硫380掉期首行报收407.43美元/吨，低硫报收531美元/吨，高低硫价差123.9美元/吨。
• 6月新加坡港燃料油销量同比环比增长，显示需求边际回暖。
• 高硫燃料油库存连续两周增长，低硫库存较低，支撑内盘高低硫价差回落。

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三、聚酯

主要观点

• 行情回顾：PTA及EG价格周内上涨，市场震荡。
• 基本面变化：
  • 下游需求强劲，聚酯负荷维持高位，PTA现货偏紧。
  • PTA供应端检修与复产并存，实际新增产能有限。
  • 乙二醇到港量维持低位，短期累库预期较弱。
• 操作建议：PTA偏强运行为主，乙二醇宽幅震荡。

关键信息

• PTA期货价格收于5330元/吨，EG期货价格收于5420元/吨。
• PTA现货加工差由530元/吨扩张至近800元/吨。
• 未来两周聚酯开工负荷预计在88%-89%。
• PTA装置检修与重启并存，乙二醇供应端压力不大。

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四、甲醇

主要观点

• 行情回顾：甲醇价格周内偏强运行，现货涨势不足。
• 基本面变化：
  • 国内甲醇开工负荷率回升，但部分装置检修影响供应。
  • 成本端支撑强劲，煤价高位运行，下游需求疲软。
  • 供应端压力有限，但需求端跟进不足。
• 操作建议：不建议追高，关注油价波动及装置检修。

关键信息

• 甲醇期货价格收于2720元/吨，现货价格江苏地区为2688元/吨。
• 国内甲醇开工负荷率69.73%，周环比上涨0.85个百分点。
• 多数装置处于检修状态，供应端影响有限。
• 甲醇与原油走势分化，成本支撑作用明显。

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五、聚烯烃

主要观点

• 行情回顾：聚烯烃价格偏强运行，但现货涨势不足。
• 基本面变化：
  • 供应端检修密集，产量下降，库存压力不大。
  • 需求端疲软，下游开工率下降，终端采购以刚需为主。
  • 成本支撑坚固，但需求跟进不足。
• 操作建议：不建议追高，关注油价波动及装置检修。

关键信息

• L2201收于8325元/吨，PP2201收于8570元/吨。
• PE及PP开工负荷下降，检修损失量上升。
• 石化库存压力不大，但贸易商及下游库存压力较大。
• PE农膜开工负荷率上升，其余行业开工稳定。

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六、尿素

主要观点

• 行情回顾：尿素期货价格受“印标”刺激上涨。
• 基本面变化：
  • 产量持稳，库存延续低位，企业及港口库存维持在较低水平。
  • 下游需求边际走弱，但复合肥及三聚氰胺开工率回升。
  • 局部强降水天气可能导致区域性供应偏紧，现货价格局部调涨。
• 操作建议：若“印标”顺利兑现，UR2109多头仍可持有，新多可等待UR01回调机会入场。

关键信息

• 尿素期货UR2109收盘价2550元/吨，周涨幅3.74%。
• 全国尿素日均产量15.76万吨，环比下降1.1%，同比上涨5.82%。
• 尿素企业库存16.3万吨，环比减少1.21%。

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七、其他品种

纸浆

• 未提供详细分析，但可关注相关市场动态。

橡胶

• 未提供详细分析，但可关注相关市场动态。

玻璃

• 未提供详细分析，但可关注相关市场动态。

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八、风险提示

• 原油波动：OPEC+增产可能抑制油价上涨空间。
• 装置检修：聚酯、甲醇、聚烯烃等品种受装置检修影响较大。
• 疫情反复：变异病毒可能对需求端造成拖累。
• 政策调控：尿素市场受印度招标及出口政策影响显著。

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九、总结

本周能源化工市场整体呈现震荡格局，原油受OPEC+增产影响短期走弱，但需求端复苏预期仍存；燃料油基本面健康，高低硫价差有望走阔；聚酯价格偏强，乙二醇震荡运行；甲醇与聚烯烃受成本支撑，但需求疲软；尿素在“印标”刺激下上涨，但后续上涨动力不足。整体来看，市场对供需变化及政策因素较为敏感，建议投资者关注相关基本面动态及政策动向，谨慎操作。