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白糖期货周报总结（2021年07月23日）

一、核心内容概述

本周白糖期货市场呈现震荡上涨趋势，郑糖2109合约周度涨幅约为1.3%。国内主产区白糖现货价格小幅上调，广西柳州地区现货价格为5630元/吨，较上周上涨50元/吨；南宁为5590元/吨，昆明为5460元/吨。基差方面，柳州白糖与期货2109合约基差为+31元/吨，较上周有所缩小。

二、主要观点与策略建议

1. 市场走势

• 郑糖2109合约本周震荡收涨，市场情绪总体偏稳。
• 现货市场相对稳定，但工业库存仍处于高位，糖企挺价意愿较强。

2. 操作建议

• 建议短期在5500-5690元/吨区间进行交易，市场预计下周以震荡为主。

三、多空因素分析

利多因素

• 巴西糖产量下降：据Czarnikow预测，巴西21/22榨季中南部地区糖产量预估为3410万吨，低于4月预估的3560万吨，干旱天气影响甘蔗生长。
• 国内饮料产量增长：2021年6月我国饮料产量为1884.9万吨，同比增加2.7%；1-6月累计软饮料产量同比增加16.5%，显示消费端有一定支撑。
• 糖企挺价意愿：随着下游消费进入旺季，糖企销售时间较长，挺价意愿较强。

利空因素

• 进口糖增加：6月我国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加2.40%；5月进口18万吨，同比减少40%，显示进口糖对国内市场有一定压力。
• 巴西糖出口增加：巴西7月前三周糖日均出口量为12.44万吨，出口压力上升。
• 美国库存消费比下降：USDA预计2021/22年度美国食糖库存消费比降至11.8%，较上月预估的12.8%下降，但对国际市场影响有限。

四、市场数据详情

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2021年7月13日，非商业原糖净多持仓为246,981手，较前一周减少17,024手。
• 多头持仓减少12,613手，空头持仓增加4,411手，净多持仓仍处于较高水平。

2. 国内主产区制糖利润

• 广西糖厂利润为+20元/吨，处于近五年均值附近。
• 广东糖厂利润为+340元/吨，云南糖厂利润为+220元/吨，显示广东地区利润较高。

3. 进口糖成本与利润

• 巴西糖：
  • 配额内进口成本为4390元/吨，配额外（50%）进口成本为5606元/吨。
  • 配额内进口利润为1220元/吨，配额外进口利润为+10元/吨。
• 泰国糖：
  • 配额内进口成本为4530元/吨，配额外（50%）进口成本为5784元/吨。
  • 配额内进口利润为1080元/吨，配额外进口利润为+5元/吨。

4. 白糖与淀粉糖比价分析

• 截至2021年7月23日，白糖淀粉糖比价为1.66，处于季节性波动区间。
• 淀粉糖生产利润为570元/吨，其中山东产区为520元/吨，广东产区为225元/吨，显示淀粉糖生产仍具一定利润空间。

五、关键信息汇总

六、免责声明

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