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2013年6月17日造纸及轻工行业周报总结

核心内容

本报告为2013年第23期（总第139期），聚焦于造纸及轻工行业的市场动态、价格变化、行业基本面以及相关投资建议。报告从行业整体表现、产品价格、原材料价格、下游行业状况、政策与市场动态等多个维度进行分析，为投资者提供参考。

主要观点

1. 造纸行业表现

• 市场表现：本周造纸板块整体下跌 $0.99%$，重点公司下跌 $1.71%$，跑赢沪深300指数（下跌 $2.71%$）。
• 估值情况：申万造纸重点公司2013年绝对PE为22.08倍，相对申万重点公司整体为2.42倍；绝对PB为0.76倍，相对申万重点公司整体为0.57倍。
• 产品价格：
  • 铜版纸：价格维稳，终端均价为5644元/吨。
  • 双胶纸：价格继续下跌 $0.12%$，终端均价为6051元/吨，华南地区部分经销商降价促销。
  • 灰底白板纸：价格维稳，终端均价为4384元/吨。
  • 白卡纸：价格维稳，终端均价为6107元/吨，但后市表现不乐观。
  • 箱板纸、瓦楞纸：价格维稳，终端均价分别为3050元/吨和2850元/吨，市场需求低迷。

2. 原材料价格走势

• 国际针叶浆：价格上涨 $0.14%$，NBSK EU报858.26美元/吨，BHKP EU报818.91美元/吨，主要由于供需变化。
• 国际阔叶浆：价格基本稳定，NBSK EU报646欧元/吨，BHKP EU报617欧元/吨。
• 国内浆价：整体维稳，乌针、布针、布阔、银星价格均与上周持平。
• 溶解浆：价格维稳，终端均价为6580元/吨。
• 美废ONP、OCC：价格维稳，交投疲软，ONP#8报172.5美元/吨，OCC#11报213.5美元/吨。

3. 包装轻工行业表现

• 原材料价格：Brent原油价格上涨 $1.31%$，PET瓶片下跌 $0.50%$，BOPET价格维稳，BOPP价格上涨 $0.97%$，马口铁价格持平。
• 下游产品价格：
  • 软饮料出厂价格指数：跌至100以下，5月为99.76，较4月下跌 $0.33%$，连续17个月回落。
  • 卷烟制品出厂价格指数：略有回升，5月为100.1，较4月上升 $0.02%$。
• 行业趋势：包装印刷类个股受益于原材料价格低位，建议关注上海绿新、齐峰股份、永新股份、东风股份等。

4. 其它轻工行业动态

• 房地产市场：5月全国房地产销售面积同比增长 $27.3%$，预计相关产业链仍将滞后受益。
• 黄金与白银：国际黄金价格上涨 $0.33%$，白银价格上涨 $0.97%$，价格止跌回升。

关键信息

5. 行业新闻摘要

• 玖龙纸业：涉嫌违建海龙文体中心，拖欠工程款。
• 《纸张保护指南》发布：由联合国教科文组织与华夏文化遗产基金会联合发布，对传统古法造纸技艺保护具有重要意义。
• 盘锦东升纸业：16万吨生活用纸项目开工，为行业新增产能。
• KapStone收购Longview：以10.3亿美元现金收购，旨在提升硬纸板产量。
• 中国印刷业话语权提升：自6月1日起，中国印刷技术协会承担ISO/TC130秘书处工作。
• 广东省家具产业报告：4月内销与出口数据反映市场疲软，出口实物量同比下降 $6.27%$，出口金额同比增长 $15.61%$。
• 家具行业趋势：出口订单萎缩 $30%$，行业面临转型，定制家具或成增长点。
• 地板行业：国标升级将淘汰部分小作坊，提高行业集中度。

6. 非流通股解禁明细

• 代码：002678.SZ、002263.SZ、300329.SZ、300089.SZ、002571.SZ、002014.SZ、603008.SH
• 解禁时间：主要集中在2013年5月至7月期间
• 解禁数量：从数百万股到近2亿股不等
• 流通A股占比：解禁后显著增加，部分公司达到 $98.5%$

投资建议

• 造纸板块：相对偏好下游稳定、受益于低价原材料的包装印刷类个股。
• 个股推荐：
  • 上海绿新（13年增速 $43%$，PE 17倍）
  • 齐峰股份（13年增速 $30%$，PE 18倍）
  • 永新股份（13年增速 $22%$，PE 15倍）
  • 东风股份（13年增速 $13%$，PE 11倍）
• 其他关注点：宜华木业、潮宏基等有事件驱动的个股。

行业动态与政策

• 行业集中度提升：2013年制浆造纸行业面临升级与整合，中小型企业面临更大压力。
• 国标升级：地板行业将面临更严格的甲醛标准，E2标准将被取消，对行业格局产生影响。
• 家具行业：出口订单萎缩，企业开始转向内销，定制家具成为新的增长点。

附录与数据

• 价格变化表：涵盖了国内外纸品、纸浆及废纸价格变化情况，数据来源包括Bloomberg、纸业易贸、纸业联讯等。
• 投资评级说明：采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，区分证券与行业的投资评级。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性或完整性。投资者应独立判断并承担投资风险。