20250824-华鑫证券-医药行业周报_新药出海授权收益逐步确认_31页_1mb

医药行业周报摘要

一、核心观点总结

1. 新药出海收益确认：中国企业在全球医药交易中占比提升，授权许可收入显著增加，推动企业利润增长，估值短期波动加大。
2. GLP-1赛道持续增长：全球市场年销售额预计超600亿美元，中国企业在口服药物、多靶点研发等领域迎来机遇。
3. CAR-T与IO技术突破：中国企业在CAR-T技术（如CD7靶点、实体瘤方向）和免疫组合（如PD-1三抗）方面具备全球竞争力。
4. CXO行业复苏：License-out交易活跃，订单恢复增长，政策优化加速临床试验进程。
5. 医保政策影响：2025年医保和商保目录审查启动，关注孤儿药和创新药谈判风险。

二、投资建议与推荐方向

1. 减重与GLP-1领域：推荐众生药业、歌礼制药-B，关注博瑞医药、来凯医药-B、联邦制药。
2. 免疫与ADC组合：推荐上海谊众、汇宇制药，关注基石药业、三生制药、信达生物。
3. CAR-T技术：推荐安科生物，关注科济药业。
4. CXO与医疗器械：推荐凯莱英、普蕊斯、百诚医药，医疗器械推荐美好医疗。
5. 其他热点：关注商保目录、痛风药物、病理AI（安必平）等领域。

三、风险提示

• 研发失败风险
• 销售不及预期风险
• 政策变动风险

（注：此总结基于报告核心观点、投资推荐逻辑及主要风险因素提炼）