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报告摘要

聚烯烃月报总结 - 2026年4月30日

核心内容概述

2026年4月，聚烯烃市场呈现分化走势，聚乙烯（PE）和聚氯乙烯（PVC）期货品种表现各异。PE因国内检修损失创历史新高，叠加出口需求放量，近月合约表现偏强；而PVC则因企业亏损加剧和集中检修，市场逐步回归基本面，价格偏弱整理。地缘局势与原油供应紧张对成本端形成支撑，但供需矛盾在不同品种中表现不一，导致市场分化。

主要观点

1. 聚乙烯（PE）

行情回顾：
- 本月PE价格受地缘局势影响上行，但期货主力合约月线收跌。
- HDPE薄膜涨幅最大，LDPE和LLDPE涨幅相对较小。
- 4月30日，PE期货主力合约收盘价为8452元/吨，较上月末下降1.88%。
供给分析：
- 国内PE产量环比减少13.77%，开工负荷率下降8.31个百分点。
- 4月检修损失量达69.89万吨，创历史新高，主要涉及海南炼化、万华化学等企业。
- 进口量小幅增加，主要来自沙特、加拿大、俄罗斯等地区，但整体进口量仍偏低。
需求分析：
- 下游需求整体走弱，农膜需求转淡，包装膜和注塑开工率下降。
- 管材开工率上旬维持高位，但中旬后因订单交付及新单跟进乏力而回落。
- 出口需求因东南亚、南亚等地供应短缺而大幅放量，对PE价格形成支撑。
成本利润分析：
- 油制LLDPE成本均价下降15.82元/吨，毛利回升。
- 煤制LLDPE成本上涨，但价格涨幅更大，毛利显著改善。
- 整体PE成本支撑逻辑较强，但需求端疲软制约价格上行空间。
库存分析：
- 社会库存环比下降6.88万吨，同比减少4.54万吨。
- 检修与进口减少预期促使库存下降，市场情绪趋于谨慎。

2. 聚氯乙烯（PVC）

行情回顾：
- PVC价格偏弱整理，期货主力合约收盘价为5272元/吨，较上月末下降1.51%。
- 电石法PVC均价下跌6.88%，乙烯法PVC价格高位波动，亏损扩大。
供给分析：
- 4月PVC粉产量环比减少8.55%，开工负荷率下降4.35个百分点。
- 电石法企业因电石价格下滑及货源过剩，检修力度加大，供应压力缓解。
- 乙烯法企业因原油价格高位波动，亏损加剧，减产明显。
需求分析：
- 国内需求环比小幅修复，北方基建刚需补库，但整体旺季表现乏力。
- 出口因价格优势明显，量价齐升，3月出口量环比增长52.84%，同比增加86.7%。
- 4月PVC国内消费量预估为177.88万吨，环比增加6.42%。
成本利润分析：
- 电石法PVC毛利由正转负，样本企业平均毛利为-139元/吨，环比下跌160元/吨。
- 乙烯法PVC样本企业平均毛利为-1046元/吨，环比下降511元/吨，亏损扩大。
- 成本端分化明显，电石法成本下降支撑价格，乙烯法成本高企拖累利润。
库存分析：
- PVC社会库存环比减少6.84%，至128万吨，企业库存也出现明显下降。
- 检修与出口共同推动库存下降，但基本面偏弱，价格支撑有限。

关键信息

PE供应收缩：4月国内PE检修损失量达69.89万吨，创历史新高，产量环比下降13.77%。
PE需求分化：农膜需求转淡，包装膜、注塑开工率下降，但管材开工率上旬维持高位，出口需求大幅增长。
PE成本支撑：原油价格高位波动支撑成本，煤制PE毛利改善，油制PE亏损收窄。
PVC供应收缩：电石法企业检修增多，乙烯法企业因亏损加剧减产，产量环比下降8.55%。
PVC需求乏力：北方基建刚需补库，但整体旺季表现不佳，出口价格优势明显。
PVC成本分化：电石法成本下降支撑价格，乙烯法成本高企导致亏损扩大。
地缘局势影响：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡双重封锁，全球原油发运量创历史新低，对化工品成本形成支撑。
库存变化：PE与PVC社会库存均呈下降趋势，检修及出口对库存去化效果显著。

行业新闻

1. 美伊局势影响全球原油发运

美伊冲突持续，霍尔木兹海峡双重封锁，全球原油发运量创历史新低。
3月上旬发运量跌至4495万吨，3月中旬跌至4283万吨，为近三年最低。
中东产油国发运量普遍下降，伊拉克和伊朗跌幅显著。
俄罗斯、美国、巴西、安哥拉等国家发运量增长，成为亚洲炼油企业的新采购方向。

2. OPEC产量创历史最大单月跌幅

3月OPEC原油产量降至2079万桶/日，环比下降788万桶，跌幅超越新冠疫情期间。
OPEC下调2026年第二季度全球石油需求预测，但上调下半年需求预期，全年需求增长维持不变。
伊朗冲突成为需求端不确定性主因，但OPEC认为冲击主要集中在上半年。

总结

本月聚烯烃市场走势分化，PE因供应收缩和出口需求放量表现偏强，而PVC则因亏损加剧和需求乏力维持偏弱格局。地缘局势对成本端形成支撑，但供需矛盾在不同品种中表现各异。PE市场短期仍有支撑，但需警惕需求走弱风险；PVC市场基本面偏弱，价格支撑主要依赖检修与出口，短期内仍以弱势整理为主。市场参与者应密切关注地缘局势演变、检修节奏及下游需求恢复情况，以把握未来走势。

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