20210731-渤海证券-2021年7月PMI数据点评_制造业扩张步伐放缓_小企业经营压力凸显_5页_417kb

2021年7月制造业PMI数据总结

核心内容

2021年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4，较上月回落0.5个百分点，表明制造业景气度有所放缓。尽管整体仍处于扩张区间，但结构性问题显现，尤其小企业经营压力加剧。

主要观点

• 整体景气度回落：制造业PMI为50.4，较上月下降0.5个百分点，显示制造业扩张步伐有所减缓。
• 供需两端同步回落：生产指数和新订单指数均出现下滑，生产指数回落0.9个百分点至51.0，新订单指数回落0.6个百分点至50.9，反映出内需和外需均面临一定压力。
• 出口订单显著下降：新出口订单指数回落4.7个百分点至41.9，表明外需疲软对制造业产生明显拖累。
• 价格指数反弹：出厂价格指数和原材料购进价格指数均有所回升，其中出厂价格指数反弹幅度更大，一定程度上缓解了企业成本压力。
• 库存变化趋势：产成品库存回升，原材料库存回落，两者剪刀差继续收窄，反映出企业库存管理策略调整。
• 企业规模差异明显：大型企业PMI维持在51.7，与上月持平，而中小型企业PMI分别回落0.8和1.3个百分点至50.0和47.8，小企业经营压力尤为突出。
• 就业情况承压：制造业从业人员指数回落0.4个百分点至48.8%，显示行业用工需求有所减少。

关键信息

• PMI数据来源：国家统计局。
• 分析机构：渤海证券股份有限公司研究所。
• 分析师团队：
  • 宋亦威（SAC NO: S1150514080001）
  • 严佩佩（SAC No: S1150520110001）
• 风险提示：国内外经济恢复不及预期可能对制造业造成进一步影响。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持。
  • 行业评级：看好、中性、看淡。
• 研究所联系方式：
  • 天津办公室：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381。
  • 北京办公室：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086。
  • 研究所网址：www.ewww.com.cn

图表说明

• 图1：显示2021年7月PMI为50.4。
• 图2：反映供需两端均出现回落。
• 图3：显示进口订单与新出口订单均在荣枯线以下进一步回落。
• 图4：呈现出厂价格和原材料购进价格指数反弹。
• 图5：展示产成品与原材料库存剪刀差收窄。
• 图6：突出小企业经营压力凸显。

行业研究团队

渤海证券研究所下设多个行业研究小组，包括但不限于：

• 汽车行业研究小组：郑连声
• 医药行业研究：陈晨
• 食品饮料行业研究：刘瑞
• 机械行业研究：郑连声、宁前羽
• 计算机行业研究：徐中华
• 固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
• 银行行业研究：王磊、吴晓楠
• 家电行业研究：尤越
• 金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞、祝涛
• 非银金融行业研究：王磊
• 传媒行业研究：姚磊
• 机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君
• 综合管理：李思琦
• 合规管理：任宪功
• 博士后工作站：张佳佳（资产配置）、苏菲（绿色债券）、刘精山（货币政策与债券市场）
• 风控专员：张敬华

联系方式

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