20210731-川财证券-7月PMI指数点评_中_小制造企业经营压力有所抬升_2页_485kb

报告摘要

2021年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，环比下降0.5个百分点，但仍处于扩张区间。非制造业商务活动指数为53.3%，略低于上月0.2个百分点。整体来看，制造业景气度有所放缓，但非制造业仍保持扩张态势。中、小制造企业经营压力明显上升，成为当前经济运行中的主要关注点。

制造业整体表现：
7月制造业PMI为50.4%，环比下降0.5个百分点，但仍在荣枯线上方。大型制造企业PMI保持稳定，为51.7%，与上月持平，显示其仍具备较强的扩张能力。
中、小企业承压明显：
中型制造企业PMI回落0.8个百分点，小型制造企业回落1.3个百分点。主要原因是原材料成本上涨、订单减少及回款压力加大。
生产扩张动力放缓：
7月制造业生产指数为51.0%，较上月下降0.9个百分点，表明生产活动增速有所减缓。然而，部分行业如石油、黑色金属和化工等，采购成本显著上升，带动PMI价格指数回升。
价格指数波动有限：
原材料购进价格指数和企业出厂价格指数分别为62.9%和53.8%，虽较6月有所上行，但增幅有限，且远低于二季度平均水平，显示稳价政策仍在发挥作用。
外需疲软，内需支撑：
新出口订单指数为47.7%，环比下降0.4个百分点，海外疫情反复导致出口持续承压。但新订单指数为50.9%，仍高于荣枯线，表明内需仍具支撑力。
基建投资或成内需支点：
建筑业新订单指数为50.0%，环比下降1.2个百分点，显示地产投资处于竣工周期。然而，政治局会议强调“合理把握预算内投资和地方政府债券的发行进度”，预计下半年及明年上半年基建投资将有所提速，对内需形成有效带动。

PMI数据：
- 制造业PMI：50.4%（环比下降0.5%）
- 非制造业商务活动指数：53.3%（环比下降0.2%）
- 大型制造企业PMI：51.7%（与上月持平）
- 中型制造企业PMI：50.4% - 0.8% = 49.6%
- 小型制造企业PMI：50.4% - 1.3% = 49.1%
价格指数：
- 原材料购进价格指数：62.9%
- 企业出厂价格指数：53.8%
出口与内需：
- 新出口订单指数：47.7%（环比下降0.4%）
- 新订单指数：50.9%（仍高于荣枯线）
- 建筑业新订单指数：50.0%（环比下降1.2%）
政策支持：
- 政治局会议强调“保供稳价”，预计后续大宗商品价格波动将趋于收敛。
- 基建投资加速推进，关注其对内需的带动作用。

报告类别：宏观点评
报告时间：2021/7/31
分析师：
- 陈雳（证书编号：S11000517060001）
- 陈琦（证书编号：S1100520120001）
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