东吴策略·市场温度计：市场情绪回暖，内外资风格向成长均衡-20220301-东吴证券-26页_1mb

市场情绪回暖，内外资风格向成长均衡

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2022年2月21日至2月25日期间A股市场的表现，重点围绕市场情绪、机构行为、股市流动性、情绪及估值水平等方面展开。报告指出，市场情绪有所回暖，成长风格出现反弹，内外资风格逐渐向成长偏移，同时提醒投资者注意相关风险。

主要观点

• 市场情绪回暖：最近一周A股市场资金净流入-120亿元，较前一周的-157亿元有所改善，显示市场情绪逐步修复。
• 成长风格反弹：在元旦后持续回调后，成长风格出现触底反弹信号，创业板指数上涨5%，电力设备、电子等板块涨幅显著。
• 机构风格转向成长均衡：公募基金抱团趋弱，风格从价值向成长均衡转变，行业偏好周期和TMT板块。外资同样增持成长风格行业，如电力设备、医药、TMT等，减持银行、非银金融等传统价值板块。
• 股市流动性变化：资金流入与流出情况显示，虽然整体净流入为负，但部分资金流入渠道如ETF、融资余额等表现积极，而IPO融资和产业资本减持对市场形成一定压力。
• 情绪与估值水平：市场成交额和换手率显著提升，显示投资者活跃度增加。创业板市盈率处于较高水平，但部分成长板块估值仍具吸引力。行业离散度上升，表明市场风格分化加剧。

关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：
  • 偏股混合型基金仓位为85.2%，较前一周提升2.2个百分点。
  • 股票型基金仓位为88.4%，较前一周提升0.3个百分点。
• 基金风格：
  • 公募基金风格从价值向成长均衡转变，偏好周期和TMT板块。
  • 基金净值涨幅分布显示成长板块表现优于价值板块。
• 外资风格：
  • 北上资金净买入前三行业为有色金属、煤炭、公用事业；净卖出前三行业为非银金融、银行、食品饮料。
  • 北上资金持仓市值前三大行业为电力设备、食品饮料、医药生物，后三行业为美容护理、社会服务、通信。

2. 股市流动性

• 资金流入：
  • 新成立偏股型公募基金份额为108亿元，历史分位数71%。
  • 陆股通净流入-64亿元，历史分位数9%。
  • ETF净流入-32亿元，历史分位数6%。
  • 融资余额增加96亿元，历史分位数75%。
• 资金流出：
  • IPO融资规模为54亿元，历史分位数84%。
  • 产业资本净减持68亿元，历史分位数88%。
  • 交易费用为106亿元，历史分位数94%。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：
  • 上证A股成交额21,602亿元，历史分位数91%。
  • 创业板成交额12,719亿元，历史分位数96%。
• 换手率：
  • 全部主板换手率2.5%，历史分位数78%。
  • 中小板换手率2.8%，历史分位数56%。
  • 创业板换手率4.7%，历史分位数69%。
• 市盈率分布：
  • 创业板市盈率77倍，历史分位数67%。
  • 电子板块市盈率40倍，历史分位数31%。
  • 计算机板块市盈率108倍，历史分位数91%。
  • 电气设备市盈率57倍，历史分位数63%。
  • 食品饮料市盈率41倍，历史分位数58%。
  • 医药生物市盈率43倍，历史分位数57%。
• 行业离散度与风险溢价：
  • 最近一周行业离散度为7，历史分位数80%。
  • A股风险溢价为2.6%，历史分位数67%。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

• 姚佩：证券分析师，执业证书编号S0600520090005，邮箱yaopei@dwzq.com.cn
• 陈李：证券分析师，执业证书编号S0600518120001，邮箱yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 邢妍妹：证券分析师，执业证书编号S0600521030001，邮箱xingys@dwzq.com.cn
• 马浩然：研究助理，执业证书编号S0600121010015，邮箱mahr@dwzq.com.cn

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，亦可能为其提供服务。
• 报告版权归东吴证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

东吴证券研究所信息

• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：（0512）62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn