20210611-上海证券-医药生物行业周报_医保目录调整常态化_6月底前获批新药可参审_10页_759kb

上海证券医药生物行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物行业指数下跌0.79%，跑赢沪深300指数0.30个百分点。各子行业中，化学制剂板块表现最佳，涨幅1.33%，而医药流通板块跌幅最大，达-3.40%。医药生物板块当前绝对估值为59.00倍，处于历史十年中高位水平，相对于沪深300的估值溢价率为308.36%，也处于中高位水平。

2021年国家医保药品目录调整工作已启动，2020版医保目录自3月1日起实施。医保目录调整及谈判常态化进程稳步推进，结合5月出台的“双通道”政策，创新药品可更早纳入医保目录，提高其可及性和市占率。国内创新药研发与审批环境持续优化，政策支持显著，企业创新动力增强，有助于研发管线加快兑现。

广东疫情防控形势依然严峻，短期内建议关注与疫情反复相关板块，以及优质赛道中估值合理、业绩确定的上市公司。从中长期来看，创新药及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块仍是投资主线。

主要观点

• 行业走势：本周医药生物行业指数下跌，但优于沪深300指数，创新药及疫苗相关个股表现有所回暖。
• 估值水平：医药生物板块估值处于历史高位，相对于沪深300存在显著溢价。
• 政策动向：医保目录调整常态化，创新药及疫苗有望更快进入医保体系，提升市场渗透率。
• 投资建议：短期关注疫情相关板块及优质赛道；中长期聚焦创新药、疫苗及医疗器械平台型公司。

行业要闻

1. 国家医保局发布目录调整方案

   • 2021年医保目录调整工作启动，明确了目录外药品纳入及目录内药品调出的条件。
   • 6-11月为目录调整阶段，包含准备、申报、专家评审、谈判、公布结果等环节。
   • 通过形式审查的药品将接受社会监督，确保透明公正。

2. 三部门发布城乡居民医疗保障通知

   • 提高居民医保筹资标准，人均财政补助达580元，个人缴费达320元。
   • 强化医保、大病保险和医疗救助的衔接，完善门诊慢性病及普通门诊统筹。
   • 推进药品和医用耗材集中带量采购常态化，实施医药价格和招采信用评价制度。

3. 新冠灭活疫苗首批上市

   • 科维福新冠灭活疫苗首批上市，临床数据显示其具有良好的安全性和免疫原性。
   • 接种对象为18岁及以上人群，免疫程序与同类疫苗一致。

4. FDA批准阿尔茨海默症新药Aduhelm

   • Aduhelm是2003年以来首个获批的阿尔茨海默症新药，用于治疗早期AD患者。
   • 该药在临床试验中表现出一定疗效，但FDA咨询委员会曾对其有效性提出质疑。

上市公司公告

1. 泽璟制药

   • 肝癌1类新药多纳非尼片获批上市，显示其在抗肿瘤药物领域的突破。
   • 多纳非尼在中位总生存期和安全性方面优于索拉非尼，具有较好市场前景。

2. 智飞生物

   • 母牛分枝杆菌疫苗（结核感染人群用）获批上市，拓展公司在结核病防控领域的布局。
   • 该疫苗为全球唯一完成临床研究的同类产品，市场潜力巨大。

3. 荣昌生物

   • 国内首款自主研发ADC药物维迪西妥单抗获批上市，适用于HER2过表达胃癌患者。
   • 该药在临床试验中表现出优异的抗肿瘤活性和良好耐受性，正拓展至其他癌症领域。

4. 丽珠集团

   • 为控股子公司丽珠单抗提供不超过23.5亿元的融资担保，支持其新冠疫苗研发及产能提升。
   • 新冠疫苗关键物料采购成本上升，产能计划提升，融资担保额度调整以应对需求。

一周行情回顾

• 板块走势：医药生物行业指数周跌幅为0.79%，化学制剂涨幅最大（+1.33%），医药流通跌幅最大（-3.40%）。
• 个股表现：93只股票上涨，267只股票下跌。涨幅较大的有国华网安、太极集团、富祥药业等；跌幅较大的有宜华健康、广誉远、立方制药等。
• 估值情况：医药生物板块当前估值为59.00倍，处于历史十年中高位；相对于沪深300的估值溢价率为308.36%，也处于中高位。

风险提示

• 政策风险：医保目录调整及集采政策可能影响企业利润。
• 药品质量风险：药品安全性和有效性可能影响市场接受度。
• 疫情加剧风险：疫情反复可能对医药行业产生不确定性。
• 高估值风险：当前估值水平较高，存在回调风险。
• 集采降价风险：集采政策可能导致部分药品价格下降。
• 商誉减值风险：并购及研发投入可能带来商誉减值风险。
• 业绩不及预期风险：受政策及市场环境影响，企业业绩可能不达预期。

投资建议

• 短期关注：疫情反复相关板块及优质赛道中估值合理、业绩确定的上市公司。
• 中长期布局：创新药及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中的核心资产。

分析师声明

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