20251228-华泰期货-黑色建材周报_焦煤连续累库_价格震荡运行_9页_2mb

焦煤与焦炭市场总结

核心内容

当前焦煤与焦炭市场呈现震荡运行态势，供需关系相对宽松，但基本面矛盾尚不突出。短期来看，焦炭价格受钢厂减产影响，需求不足，但元旦后高炉复产及春节前冬储补库有望改善需求。焦煤价格则受到库存增长及下游补库意愿不足的影响，但存在底部支撑。

主要观点

• 期现货价格：焦炭2605合约环比下跌，焦煤2601合约环比上涨，焦炭第三轮提降落地，焦煤现货价格小幅回落。
• 供给情况：独立焦企焦炭日均产量环比小幅下降，煤矿精煤日均产量环比下降，整体供给偏弱。
• 需求变化：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率略有下降，但钢厂盈利率上升，铁水产量微增，显示需求端存在一定韧性。
• 库存趋势：钢厂焦炭库存环比上升，焦煤库存持续增长，独立焦企焦煤库存也有所增加，库存压力显现。
• 价格走势：焦煤价格维持震荡，焦炭价格同样震荡，短期内缺乏明确方向。

关键信息

供给方面

• 独立焦企焦炭日均产量：62.7万吨，环比减少0.3万吨，产能利用率71.66%，较上周下降0.54%。
• 523家样本煤矿精煤日均产量：73.96万吨，环比下降1.79万吨。

需求方面

• 247家钢厂高炉开工率：78.32%，环比减少0.15个百分点，同比减少0.39个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：84.94%，环比增加0.01个百分点，同比减少0.61个百分点。
• 钢厂盈利率：37.23%，环比增加1.3个百分点，同比减少12.55个百分点。
• 日均铁水产量：226.58万吨，环比增加0.03万吨，同比减少1.29万吨。

库存方面

• 247家钢厂焦炭库存：642.2万吨，环比增加8.5万吨。
• 247家钢厂焦煤库存：806.72万吨，环比增加1.73万吨。
• 独立焦企全样本焦煤库存：1039.72万吨，环比增加3.43万吨。

价格及价差

• 焦煤05-09月间差：显示市场对远期价格的预期。
• 焦炭05-09月间差：反映市场对焦炭价格走势的判断。

策略建议

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险提示

• 宏观政策变化
• 钢厂利润波动
• 焦化利润变化
• 成材需求不确定性
• 煤炭供给波动
• 基差风险

图表说明

文档附有多个图表，涵盖焦煤与焦炭的价格走势、价差变化、库存情况及供给需求数据，主要来源包括同花顺、钢联及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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