20230201-东方财富证券-依顿电子-603328.SH-动态点评_业绩高增_汽车和光伏带来成长动力_3页_288kb

报告摘要

依顿电子2022年度业绩预增总结

核心内容

依顿电子于2023年1月30日发布2022年度业绩预增公告，预计全年实现归母净利润2.54亿元至2.82亿元，同比增长68.65%至87.24%；扣非归母净利润预计为2.51亿元至2.79亿元，同比增长71.47%至90.60%。公司业绩显著增长，主要得益于产品均价提升、汇兑收益增加以及新业务拓展。

主要观点

业绩增长驱动因素：
- 产品均价提升：汽车PCB业务发展迅速，产品销售均价同比上升，叠加上游原材料价格回落，公司毛利率提升。
- 汇兑收益：公司外销占比高，2022年度美元走强带来汇兑收益，而去年同期为汇兑损失，显著改善了财务表现。
- 新业务拓展：公司在汽车PCB、新能源及光伏PCB等领域实现新客户供货与量产，推动业务增长。
业务发展动态：
- 汽车PCB业务：公司汽车PCB产品覆盖动力控制、安全控制、车身电子、娱乐通讯四大系统，2022年上半年汽车电子业务占比已达46%，预计未来占比将进一步提升。
- 新能源及光伏业务：已实现光伏PCB、MINILED PCB、物联网PCB的量产供货，其中光伏PCB受益于行业快速发展，订单快速增加。
- 新产能释放：公司数字化智能化新工厂一期项目于2022Q2开始量产，总规划年产能超200万平方米，将助力公司在高端汽车PCB、新能源PCB及光伏PCB领域的持续扩张。
投资建议：
- 东方财富证券维持“增持”评级，预计公司2022/2023/2024年营业收入分别为33.97/44.20/56.20亿元，归母净利润分别为2.72/3.56/4.65亿元，对应EPS分别为0.27/0.36/0.47元。
- 对应PE分别为26/20/15倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期持续向好。