20230427-安信证券-国防军工行业动态分析_公募基金23Q1军工主动持股比例回落至_十四五_低位_行业配置价值凸显_15页_1mb

本报告分析了2023年第一季度国防军工行业的动态，重点包括公募基金持股比例、行业增长驱动因素、资金配置、估值和投资建议。

首先，军工主动持股比例降至“十四五”低位，持仓集中于航空主机厂和配套产业链，企业数量减少，民参军公司占比上升。数据显示，公募基金重仓持股比例环比下降，军工行业持仓集中度有所回落，但非主动资金和ETF净流入表明短期配置潜力。

其次，行业需求受“十四五”规划推动，军费投入稳定增长，国企改革提升效率，产业链如航空和航天装备需求强劲。基本面拐点已出现，合同负债激增预示高景气，盈利水平有望提升。

再次，资金配置方面，军工ETF净流入显著，融资余额回升，短期指数波动趋于平稳。当前估值偏低调，多数标的市盈率回落至历史低位，PEG值低，安全边际充足。

投资建议聚焦五个方向：航空装备保持中高速增长，重点关注主机厂；航天装备受益于导弹迭代和卫星需求；信息化加速国产化；无人化是未来方向；新材料如高温合金和碳纤维成长确定性强。推荐关注中航系公司、航天电器、紫光国微等。

总体而言，军工行业在“十四五”窗口期具备较强配置价值，但需关注装备换装和外部风险。