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宁德时代2024年三季报点评：业绩略超预期，全球领先优势稳固

业绩表现

宁德时代发布2024年三季度报告，公司前三季度营收25904.5亿元，同比下降12.09%；归母净利润3600.1亿元，同比增长155.9%；扣非归母净利润3217.6亿元，同比增长192.6%。三季度单季业绩表现优于市场预期，显示出公司良好的盈利能力和成本管控能力。

全球份额持续领先

根据SNE数据，2024年1-8月，宁德时代全球动力电池市场份额达37.1%，同比提升16个百分点，其中商用动力电池份额64.9%，稳居全球首位。国内市场方面，公司在国内动力电池市场份额提升至45.9%，同比提升31百分点，持续巩固领先地位。

成本下降与技术创新驱动毛利率提升

受益于碳酸锂等原材料价格下降以及公司产品价格联动机制，三季度电池单Wh毛利率稳步提升。同时，新产品如神行超充电池、麒麟电池等技术升级，推动产品溢价，叠加规模优势，进一步提升公司综合盈利能力。

产能扩张加速推进

公司三季度产能利用率环比提升超过10%，计划继续扩大在建产能。2024年9月公告显示，公司拟在现有中州时代项目基础上新增建设年产60GWh二期项目。海外产能建设持续推进，德国工厂逐步爬坡，匈牙利工厂预计明年投产。

未来业绩展望与估值

基于公司领先的市场地位、持续的成本优势和技术领先，华创证券调整公司2024-2026年归母净利润预测至5182.3亿元、6421.5亿元和78252亿元，当前PE为21倍。给予2025年目标价3209元，维持“强推”评级。

风险提示

需关注新能源车市场增速不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动以及技术路线变化等风险因素。

摘要关键点：宁德时代尽管营收有所下滑，但通过成本控制与技术创新，实现业绩逆势增长；全球和国内市场占有率达到历史最高水平，产能扩张持续推进，未来业绩增长具有较强确定性。