20240730-红塔证券-宁德时代-300750.SZ-公司点评报告（无简表）_业绩符合预期_龙头地位稳定_2页_357kb

宁德时代公司点评报告

业绩概况

2024年上半年公司营收同比下降11.88%至16676.7亿元，归母净利润同比增长103.7%至228.65亿元。分产品看，动力电池系统、储能电池系统、电池材料及回收、电池矿产资源的营收贡献分别为1126.49亿元、288.25亿元、143.33亿元和26.29亿元，毛利率分别为26.90%、28.87%、8.21%和7.81%。

二季度表现

第二季度单季营收环比增长90.6%至869.96亿元，归母净利润环比增长175.6%至123.55亿元。产能利用率为65.33%，今年上半年产能爬坡顺利，全年目标为实现盈亏平衡。

业绩驱动因素

1. 产品价格下跌导致营收下滑，但公司通过持续提高销量和不断恢复毛利率（2023年上半年毛利率为21.63%，今年已达到26.53%）缓解了利润压力。
2. 行业需求持续增长，公司在全球市场的份额稳定，储能市场迅速扩大，德国和匈牙利工厂稳步推进。

行业前景

1. 新能源汽车渗透率增长：中国2024年1-6月新能源汽车渗透率已达35.2%，欧洲仍有较大增长空间；全球新能源车销量在2024年1-5月同比增长215%。
2. 储能电池需求扩张，2024年1-6月，中国储能电池产量同比增长36.9%，全球储能电池出货量同比增长35%。

技术优势及扩张

公司持续投入研发，推出新一代储能产品如神行PLUS和天恒储能系统。产能利用率进一步提高，全球化布局稳步推进，海外工厂发展良好。

风险提示

包括新能源汽车需求放缓、产品价格下跌和市场竞争加剧的风险。

投资评级

首次对宁德时代评级为“买入”，当前股价189.35元。