20211101-华泰期货-钢材月报_消费持续低迷_钢价大幅下挫_19页_1mb

钢材市场月报总结

核心内容概述

2022年10月，钢材市场整体表现低迷，螺纹钢和热卷期货价格大幅下跌，现货价格则呈现分化走势。市场供需两弱，供给端因粗钢压产政策持续影响，产量维持低位，但库存去化速度放缓，叠加传统旺季预期未达，钢材消费端持续疲软。钢材利润有所回升，但成本支撑减弱，基差拉大，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 期现价格走势

• 螺纹钢期货：10月螺纹2201合约累计下跌1060元/吨，跌幅18.6%。
• 热卷期货：热卷2201合约累计下跌710元/吨，跌幅12.43%。
• 现货价格：上海螺纹累计上涨660元/吨，热卷累计下跌420元/吨，显示热卷价格表现强于螺纹。
• 基差情况：期货始终贴水现货，且螺纹热卷基差大幅拉大。

2. 供给端分析

• 高炉开工率：截至10月31日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.90%，环比下降1.66%，同比去年下降12.60%。
• 产能利用率：钢厂炼铁产能利用率78.83%，环比下降1.22%，同比下降13.64%。
• 日均铁水产量：211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。
• 钢厂盈利率：81.39%，环比下降7.36%，同比下降8.66%。
• 压产政策：全年粗钢压产任务需提前至11月底完成，11月有望进一步扩围，关注邯郸及山西地区压产动作，产量维持低位已成趋势。

3. 消费端分析

• 表观需求：10月五大成材表观需求929万吨，环比下降6%。其中螺纹表观需求304万吨，环比下降13%；热卷表观消费296万吨，环比下降3%。
• 消费强度：建材消费受地产下行拖累，持续低迷；汽车和家电消费不佳，板材及出口亦不乐观。
• 同比降幅：螺纹消费同比降幅达20-30%，显示市场整体消费疲软。

4. 库存情况

• 库存水平：10月五大成材库存加总1709万吨，月环比减少5%。
• 库存去化：去库幅度低于去年同期，库销比升至高位，11月库存去化速度预期不佳。
• 库存变化：螺纹库存819万吨，月环比减少7%；热卷库存341万吨，月环比下降5%。

关键信息

• 供给逻辑主导市场：今年钢材市场主要受供给端压产影响，而非需求端驱动。
• 消费季节性转好未达预期：虽然10月为传统旺季，但消费表现仍不及预期，边际改善有限。
• 利润回升但成本支撑减弱：唐山螺纹现货即期利润大幅下降，显示成本端压力增加。
• 期货贴水现货：期货价格持续贴水现货，市场对后期消费预期悲观。
• 11月展望：11月粗钢压产任务需完成，产量维持低位；消费端仍面临挑战，库存去化速度或进一步放缓。

市场策略

• 单边策略：中性偏多
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：多材空矿
• 期现策略：无
• 期权策略：买入看涨

风险关注点

• 政策执行：粗钢压产政策的执行力度及后续扩围情况。
• 炉料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格波动可能影响成本支撑。
• 宏观经济：经济下行压力、房地产政策调整等对消费端的潜在影响。
• 极端天气与疫情：对下游行业及运输物流的冲击。
• 限产政策变化：秋冬季限产及冬奥会限产政策的进一步执行情况。

数据来源与图表说明

• 数据来源：钢联、Mysteel、Wind、华泰期货研究院
• 图表展示：包括期现价格走势、产量与消费季节性、库存变化、利润走势等，用于辅助分析供需格局及市场预期。

总结

10月钢材市场呈现供给主导、需求疲软的格局，价格大幅下挫，库存去化速度放缓，市场情绪谨慎。随着粗钢压产任务的推进，11月产量可能进一步下降，但消费端仍未见明显起色，库存压力仍存。建议投资者关注政策执行、成本变化及消费预期，短期操作需灵活，长线趋势偏中性偏空。