20260601-光大期货-光大期货策略月报20260601_18页_292kb

期货市场月度策略总结（2026年5月）

核心内容概览

本月，全球期货市场整体呈现分化格局，主要受地缘政治（如美伊冲突）、宏观政策（如美联储政策预期变化）、行业供需（如科技、能源、农产品等）以及市场情绪等多重因素影响。市场在震荡中寻求方向，部分品种呈现明显上涨或下跌趋势，而多数品种则维持区间震荡。

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金融类

股指

• 市场表现：5月全球股市冲高，A股创业板指涨幅达9.81%，海外科技股表现强劲。
• 核心逻辑：科技股业绩落地，市场对科技热情传导至国内，但指数高位波动，需警惕对冲风险。
• 策略建议：建议对指数高位进行对冲，如持有股指期货或股票多头的同时买入虚值看跌期权，进行备兑策略。

国债

• 市场表现：5月债市涨幅收窄，利率低位震荡，长端利率维持平稳。
• 核心逻辑：经济弱修复趋势已被市场充分预期，资金面回归常态，政策与基本面相互制衡。
• 策略建议：短期债市震荡，10年期国债收益率核心区间在1.70%-1.90%，建议耐心等待趋势信号。

宏观

• 经济分化：高技术制造业与装备制造业PMI持续走高，而消费品和高耗能行业PMI下滑。
• 地缘与AI：中东局势反复，油价高位加剧经济分化；美联储政策框架转变，加息预期升温。
• 策略关注：关注美联储政策动向、地缘政治风险、以及AI对科技板块的持续影响。

贵金属

• 市场表现：黄金震荡调整，市场对加息路径充分定价，金价下行动能趋弱。
• 核心逻辑：美伊谈判推进，霍尔木兹海峡通航问题仍未解决，叠加中国央行增持黄金，支撑金价。
• 策略建议：短期黄金宜逢低配置，关注美联储6月议息会议及中东局势变化。

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有色金属类

铜

• 市场表现：铜价高位震荡，库存去库不畅。
• 核心逻辑：全球宏观环境偏暖，但铜精矿紧张和需求疲软制约铜价上行空间。
• 策略建议：6月中上旬震荡偏强，下旬关注海外金融市场波动和国内旺季转淡季。

镍&不锈钢

• 市场表现：镍和不锈钢库存高企，价格偏弱。
• 核心逻辑：供给端主动收窄，但库存未去化，需求端与出口增量博弈。
• 策略建议：维持区间震荡，关注库存变化及政策调整。

氧化铝&电解铝&铝合金

• 市场表现：价格震荡偏弱，库存压力仍存。
• 核心逻辑：新产能释放与进口集中到港叠加，电解铝累库预期增强。
• 策略建议：关注宏观情绪回暖信号和供给端限产炒作。

工业硅&多晶硅

• 市场表现：工业硅和多晶硅价格震荡偏弱。
• 核心逻辑：供应端受政策和天气影响，需求端受终端采购意愿影响。
• 策略建议：关注西南电价落地、多晶硅复产及硅料厂挺价策略。

碳酸锂

• 市场表现：碳酸锂基本面偏强，但需警惕炒作。
• 核心逻辑：供应端受紫金项目延期、澳矿复产延迟影响，供应偏紧。
• 策略建议：短期维持低多思路，但警惕供应超预期释放对价格的冲击。

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矿钢煤焦类

钢材

• 市场表现：需求走弱，库存进入累库周期。
• 核心逻辑：地产、基建、制造业投资全面回落，6月进入传统淡季。
• 策略建议：关注终端真实需求和煤焦价格变化，预计震荡运行。

铁矿石

• 市场表现：铁矿石价格震荡，基本面偏宽松。
• 核心逻辑：供应持续回升，但需求支撑有限，港口库存高位。
• 策略建议：短期震荡，关注6月需求支撑力度和美伊谈判进展。

双焦

• 市场表现：焦炭和焦煤价格偏强运行。
• 核心逻辑：煤矿事故影响供应，但下游需求尚可，焦炭库存高位。
• 策略建议：短期偏强，关注终端需求变化和煤焦价格走势。

废钢

• 市场表现：价格震荡，供需矛盾不突出。
• 核心逻辑：钢厂需求有所好转，但出口压力仍存，终端采购情绪谨慎。
• 策略建议：短期震荡为主，关注宏观宽松预期和终端需求改善。

铁合金

• 市场表现：锰硅和硅铁价格震荡，库存逐步下降。
• 核心逻辑：锰矿价格震荡回落，成本支撑减弱，但需求支撑仍存。
• 策略建议：关注成本变化和开工率波动，短期震荡运行。

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能源化工类

原油

• 市场表现：油价震荡，短期重心下移。
• 核心逻辑：地缘政治影响持续，霍尔木兹海峡通航未恢复，库存压力显现。
• 策略建议：关注美伊谈判进展和地缘风险，预计震荡运行。

燃料油

• 市场表现：价格先涨后跌，远月预期增强。
• 核心逻辑：低硫燃料油供应偏紧，高硫需求受南亚高温提振。
• 策略建议：关注LU-FU价差变化和印度招标结果，短期偏强震荡。

沥青

• 市场表现：价格震荡，库存高位。
• 核心逻辑：下游需求偏弱，但出口和成本支撑仍存。
• 策略建议：关注成本端变化和终端需求改善，预计震荡运行。

集运

• 市场表现：运价上行，需求旺季提前。
• 核心逻辑：地缘扰动影响运力，但海外备货需求持续。
• 策略建议：关注实际订舱量变化和6月合约交割，短期震荡偏强。

橡胶

• 市场表现：价格震荡，库存高位。
• 核心逻辑：下游需求疲软，库存去库缓慢，成本支撑有限。
• 策略建议：关注原料价格和下游开工情况，预计震荡运行。

PX&PTA&MEG

• 市场表现：价格分化，聚酯链承压。
• 核心逻辑：PX供应减少，PTA库存高企，MEG需求走弱。
• 策略建议：关注成本和库存变化，短期震荡偏弱。

涤纶短纤

• 市场表现：价格偏弱，库存高位。
• 核心逻辑：终端需求疲软，成本支撑不足，库存去库压力大。
• 策略建议：关注下游需求变化和成本波动，预计震荡偏弱。

聚烯烃

• 市场表现：价格震荡，去库压力增加。
• 核心逻辑：供应回升，需求走弱，部分企业降价去库。
• 策略建议：关注基差和月差修复，预计震荡运行。

PVC

• 市场表现：价格震荡，供需双弱。
• 核心逻辑：供应端检修，需求端受出口和原料影响走弱。
• 策略建议：关注出口执行情况和原料价格，预计震荡运行。

纯碱

• 市场表现：价格震荡，库存高位。
• 核心逻辑：供应端检修，需求端偏弱，出口支撑有限。
• 策略建议：关注原料价格和出口情况，预计震荡运行。

尿素

• 市场表现：价格震荡，出口配额落地。
• 核心逻辑：国内供需双降，出口配额执行影响市场情绪。
• 策略建议：关注出口订单执行和印度招标结果，预计震荡运行。

玻璃

• 市场表现：价格震荡，库存高位。
• 核心逻辑：供应低位，需求疲软，成本支撑显现。
• 策略建议：关注原料价格和天气影响，预计震荡偏强。

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农产品类

油脂油料

• 市场表现：价格冲高回落，分化格局明显。
• 核心逻辑：美豆播种顺利，国内豆粕库存拐点确认，棕榈油预期走强。
• 策略建议：关注远月价差和天气变化，多头参与棕榈油和菜籽油。

鸡蛋

• 市场表现：价格持续走强，期货与现货联动。
• 核心逻辑：供应改善，低库存支撑，端午节前备货提振需求。
• 策略建议：短期维持高位震荡，警惕回调风险。

玉米

• 市场表现：价格微幅下调，库存压力释放。
• 核心逻辑：政策影响明显，替代品增多，玉米需求疲软。
• 策略建议：关注稻谷供应和进口变化，预计震荡偏弱。

生猪

• 市场表现：价格继续下行，养殖亏损扩大。
• 核心逻辑：供应压力不减，需求端疲软，政策调控预期增强。
• 策略建议：关注政策动向和养殖利润变化，短期震荡偏弱。

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总体策略建议

• 宏观层面：关注美联储政策动向、地缘政治风险、以及能源价格波动。
• 行业层面：科技、AI相关板块具备一定支撑，但需警惕高位对冲需求；能源化工板块受地缘和成本影响较大，震荡为主。
• 操作策略：在宏观不确定性较强的情况下，建议采取区间波段交易策略，避免追涨追跌；关注库存变化、政策落地、以及市场情绪波动，适时调整仓位。