> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇（MA）市场分析总结 ## 核心内容 甲醇市场近期呈现出“地缘边际缓和，现货偏紧”的特征，整体走势偏震荡，短期支撑仍存，但中期存在下移预期。 ### 供给端 - **国内供应**：甲醇供应端整体呈现“内增外紧，显性去库”的结构特征。 - 国产高位放量：受前期停车装置集中重启影响，本周复产增量有效覆盖新增检修损失，行业产能利用率稳步抬升，单周产量突破200万吨。 - 产区排货顺畅，内陆厂库保持低位震荡，无显著出货压力。 - **进口情况**：国际船货到港量偏低，海外货源补充受限，沿海刚需提货与转口外派消耗库存，导致华东及华南主港库存加速去化至约66万吨。 - **库存趋势**：港口与内地库存持续去化，整体处于低位，现货支撑强劲。但未来库存去化动力或因进口恢复而减弱。 ### 需求端 - **需求表现**：整体需求增速放缓，MTO等装置检修或限负荷增多，下游开工率下降。 - **需求压力**：高价抑制下游采购，MTO利润被压缩，需求负反馈显现。 - **刚需领域**：甲醛、醋酸等刚需领域开工小幅回升，但整体终端采购节奏趋于谨慎。 ### 利润与成本 - **甲醇利润**：成本高企，下游市场盈利承压，甲醇与烯烃、聚丙烯等价差收窄，利润明显下降。 - **煤制甲醇理论利润**：从约760元/吨降至不足730元/吨。 - **其他制法利润**：如内蒙煤制利润持续低迷，河北焦炉气制利润波动，山东煤制利润有所回升，但整体仍承压。 ### 地缘政治 - **美伊局势**：美方施压伊朗，要求其永不拥核并开放霍尔木兹海峡，伊方反击并警告西方不得使用“必须”措辞。 - **局势影响**：美对多国涉伊实体实施新制裁，伊军方击落无人机，市场对霍尔木兹海峡开放预期压制远月估值，但伊朗装置扰动及港口低库存支撑近端基差。 ### 投资观点 - **市场趋势**：当前市场核心矛盾从“进口减量驱动上涨”转向“高价格压制需求”的负反馈阶段。 - **交易策略**：单边偏弱，套利观望。 - **风险因素**：下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治。 ## 关键信息 ### 国内产能与产量 - **全国产能**：2025年设计产能为10804.5万吨，同比增长5.04%。 - **全国产量**：2026年预计达2140000吨，较2025年增长约100万吨。 ### 区域产能与产量 - **华东地区**：设计产能1595万吨，年增长率-2.1%。 - **华北地区**：设计产能795万吨，年增长率-6.1%。 - **西北地区**：设计产能6879.5万吨，年增长率11.1%。 - **西南地区**：设计产能73万吨，年增长率-1.5%。 ### 港口与内地库存 - **全国港口库存**：截至2026年6月1日，库存达138万吨，较2025年同期增长显著。 - **华东港口库存**：截至2026年6月1日，库存约110万吨。 - **华南港口库存**：截至2026年6月1日，库存约138万吨。 - **华东内地库存**：截至2026年6月1日，库存约85万吨。 - **华南内地库存**：截至2026年6月1日，库存约135万吨。 ## 主要观点 1. **供给端**：国内开工回升带来供给扩张，但进口低迷及港口库存去化仍支撑现货市场。 2. **需求端**：MTO等装置检修增多，下游需求疲软，高价压制采购。 3. **库存**：港口与内地库存持续去化，但未来进口恢复可能削弱去库动力。 4. **利润**：甲醇成本高企，下游利润承压，整体产业链盈利状况不佳。 5. **地缘政治**：美伊谈判影响市场定价，霍尔木兹海峡开放预期压制远月估值。 6. **市场走势**：短期震荡，中期存在下移预期，需关注进口恢复及需求变化。 ## 总结 甲醇市场当前处于“供给扩张与需求疲软”的矛盾中，现货支撑强劲，但远月预期偏弱。地缘政治因素对市场影响显著，尤其是霍尔木兹海峡的开放预期。尽管国内产能利用率提升，但进口低迷和港口库存去化仍维持市场紧张。需求端因高价而疲软，MTO等装置集中检修，进一步抑制需求增长。整体来看，市场更偏向于“近强远弱”的结构性行情，短期震荡为主，中期需关注供需变化及地缘政治动向。