20240630-华泰期货-原油周报_TMX管道投产后_加拿大原油出口量快速增加_6页_547kb

原油市场分析总结

该报告分析了原油市场的最新动态，焦点在于最近油价反弹的原因和未来走势。

市场分析部分指出，油价反弹主要源于两方面：一是沙特出口削减力度超预期，这已在前期周报中讨论；二是托克与贡渥两大贸易巨头在北海BFOETM市场的异常采购行为。作者认为，这种采购并非需求真实好转，而是贸易巨头的市场信号，欧洲炼厂利润未见回升。潜在驱动因素包括TMX管道投产，增加了阿芙拉型油轮运力需求，分流了美湾到西北欧的油轮运力，并促进了加拿大原油出口。数据显示，加拿大原油出口量近月增加近20万桶/日，预计今年总量有望增40万桶/日以上，来自美国出口分流和加拿大油砂项目扩产。这将影响全球原油市场供需平衡，提振阿芙拉油轮运费，并可能抑制重质原油贴水。总体上，作者认为这有助于抵消沙特减产的影响。

策略方面，预计布伦特油价在地缘政治溢价挤出后运行于75-90美元/桶区间，年内可能波动于85美元上下5美元。风险评估显示下行风险包括俄乌局势缓和或巴以停火协议达成，导致供应恢复；上行风险则来自产油国突发性断供或欧美对俄罗斯和伊朗制裁进一步收紧，可能推升油价。

总结，报告强调应关注地缘政治变化和北美原油出口动态对市场的影响。