20171129-光大证券-原油周报第28期_OPEC会议临近_加拿大管道关闭致美油价差缩小_12页_1mb

OPEC会议临近，加拿大管道关闭致美油价差缩小

核心内容

本周国际原油市场受到OPEC减产协议延长预期和加拿大输油管道关闭的影响，油价持续上涨。布伦特原油价格收于63.55美元/桶，WTI原油价格收于58.56美元/桶，两者价差缩小至4.99美元/桶。同时，美国石油活跃钻井数增加，原油库存减少，进一步推动油价走强。

主要观点

• OPEC减产协议延长预期增强：市场预期OPEC减产协议将延长至2018年底，这将有助于稳定原油市场供需关系，推动油价上涨。
• 加拿大输油管道关闭影响供应：TransCanada公司Keystone输油管道发生泄漏，被迫关闭并减少输油量，影响了美国原油供应，推动美油价格上涨，缩小了布伦特与WTI之间的价差。
• 美国原油产量和库存变化：美国原油产量增加1.3万桶/日，达到965.8万桶/日，但商业原油库存减少185.5万桶，至4.57亿桶，显示市场对原油需求的强劲。
• 油价上涨与市场情绪：由于OPEC减产执行良好及美国供应减少，油价短期上涨，市场对减产协议延长的预期更加稳固。

关键信息

油价与价差

• 布伦特原油价格：63.55美元/桶
• WTI原油价格：58.56美元/桶
• 布伦特-WTI价差：4.99美元/桶
• 美元指数交投于92.75附近

美国市场动态

• 美国石油活跃钻井数增加9座，达到747座
• 美国油气钻机总数增加8台，至923台
• 美国原油及石油制品总库存减少177万桶，至19.27亿桶
• 美国商业原油库存减少185.5万桶，至4.57亿桶
• 美国原油产量增加至965.8万桶/日

OPEC减产执行情况

• 10月OPEC原油产量为3258.9万桶/日，较上月减少15.1万桶/日
• 沙特原油产量为1000万桶/日，较上月增加1.7万桶/日
• 利比亚原油产量为96.2万桶/日，较上月增加4.2万桶/日

石化产品价差

• 石脑油裂解价差、MTO价差增加
• PDH价差减少
• 乙烯、丙烯价格下降，甲醇、丙烷、丙烯、丁二烯价格上涨

投资建议

• 关注标的：
  • 海外油气收购：新潮能源（首选）、新奥股份、中天能源、洲际油气
  • 大型炼化企业：中国石化、华锦股份、上海石化、恒力股份、荣盛石化、恒逸股份
  • 涤纶长丝企业：桐昆股份
  • 丙烷脱氢企业：卫星石化、东华能源

风险提示

• 原油价格波动
• 减产效果不及预期
• 美国原油产量增速过快

后续关注

• 11月30日的OPEC会议结果
• 美国原油库存变化及页岩油产量动态
• 全球及OPEC原油供需平衡情况

分析师信息

• 裘孝锋：光大证券分析师，11年证券从业经验，曾连续10年获得新财富石油化工行业前两名
• 赵乃迪：光大证券分析师，具有互联网及证券行业经验，曾就职于腾讯、华夏基金、银河证券等机构

评级体系

• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级

市场基准指数

• 沪深300指数

报告总结

本周OPEC减产协议延长预期增强，叠加加拿大输油管道关闭影响供应，推动油价上涨，缩小布伦特与WTI价差。美国原油产量增加，但库存减少，显示市场对原油的需求强劲。分析师建议关注海外油气收购、大型炼化企业及石化产品相关企业，同时提醒注意原油价格波动、减产效果及美国产量增速等风险。后续需重点关注11月30日的OPEC会议结果。