20250417-国元证券-道通科技-688208.SH-事件点评_斩获北美充电桩大单_积极应对关税影响_4页_291kb

报告摘要

道通科技近期斩获北美最大商用停车场运营商LAZ Parking的2.4亿元大额订单，标志着其在新能源智能充电领域的市场地位进一步提升。

订单详情：第一阶段中标5万个商用交流充电桩，金额2.38亿元。
LAZ Parking背景：北美最大停车场运营商之一，覆盖美国和加拿大43个州、536个城市，管理停车位约170万个。
市场数据：北美现有超过700万个商用停车位，充电桩部署需求预计近180万台。
关税应对策略：
- 提高美国本土安全库存，可满足未来6-9个月销售需求。
- 计划在墨西哥设立新工厂，评估中。
- 越南输美产品关税税率下调至10%，道通自5月1日起对美国区域数字能源产品提价7%-10%。
盈利预测：
- 2025-2027年营业收入分别为47.51亿、56.44亿、65.84亿元。
- 归母净利润分别为7.69亿、9.26亿、10.91亿元。
- EPS分别为1.70元、2.05元、2.42元。
- PE分别为20.09倍、16.68倍、14.16倍。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备持续成长潜力，且行业景气度高。
风险提示：
- 技术革命性迭代风险；
- 技术人才流失或不足风险；
- 核心技术泄密风险；
- 知识产权纠纷风险；
- 境外经营风险；
- 原材料供应风险；
- 汇率波动风险；
- 毛利率下降风险；
- 宏观环境风险；
- 存货规模较高风险；
- 市场竞争风险。

项目	52周最高/最低价（元）	A股流通股（百万股）	A股总股本（百万股）	流通市值（百万元）	总市值（百万元）
数据	46.86 / 22.32	451.88	451.88	15449.73	15449.73

资料来源：Wind

项目	2023	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	3251.15	3932.26	4751.42	5643.51	6584.45
归母净利润（百万元）	179.23	640.93	769.07	926.08	1091.41
EPS（元）	0.40	1.42	1.70	2.05	2.42
P/E	86.20	24.11	20.09	16.68	14.16

指标	2023	2024	2025E	2026E	2027E
毛利率（%）	54.68	55.31	54.89	54.47	54.09
净利率（%）	5.51	16.30	16.19	16.41	16.58
ROE（%）	5.57	18.01	18.63	18.96	18.89
ROIC（%）	12.80	22.32	24.33	28.33	31.86
资产负债率（%）	43.38	45.74	43.55	40.49	37.40
流动比率	3.75	3.18	3.31	3.60	3.90
速动比率	2.61	2.31	2.39	2.71	3.02
总资产周转率	0.60	0.66	0.71	0.76	0.79
应收账款周转率	4.27	4.50	4.60	4.80	4.98
应付账款周转率	7.33	6.74	6.24	6.45	6.70
P/B	4.80	4.34	3.74	3.16	2.67
EV/EBITDA	25.43	17.09	15.46	12.94	11.01