出口回升略超预期，进口下行仍有动力-20190414-东北证券-11页_1mb

报告摘要

2019年4月12日，海关总署公布了2019年3月中国进出口数据。数据显示，出口回暖略超预期，而进口增速继续下行，但内需边际有所改善。

出口回暖符合预期：3月以美元计，出口同比增速为14.20%，较2月显著回升，与预期一致。
主要驱动因素：
- 春节错峰带来的季节性因素；
- 2018年3月出口基数较低，形成低基数效应；
- 外部环境改善，尤其是美国经济向好及贸易战缓和。
出口数据表现：
- 以美元计，出口同比增速为14.20%，人民币计为21.30%；
- 3月贸易帐为2212.3亿人民币（约326.4亿美元），较2月显著改善；
- 出口国别表现：
  - 欧盟出口增速最快，达23.74%；
  - 对东盟、俄罗斯、南非等新兴市场出口增速均在20%以上；
  - 美国、欧盟、日本为主要出口目的地，占比分别为16.02%、16.65%、6.42%。
- 出口商品表现：
  - 纺织品、家具、玩具等劳动密集型产品增速显著，分别达36.45%、29.34%、64.32%；
  - 机电产品和高技术产品增速较低，分别为10.62%和1.80%。

进口增速延续下行：3月以美元计，进口同比增速为-7.60%，低于2月的-5.20%；
主要因素：
- 基数效应影响较大，2018年3月进口基数较高；
- 原油价格回升动力不足，导致进口增速下降；
- 汽车、塑料等主要进口商品增速也有所下降。
进口数据表现：
- 以美元计，进口同比增速为-7.60%，人民币计为-1.80%；
- 3月贸易帐为2212.3亿人民币，较2月大幅回升；
- 主要进口来源地：
  - 欧盟、东盟、韩国为主要进口来源地，占比分别为13.25%、13.04%、8.90%；
  - 对美国、东盟、韩国的进口增速有所回升；
  - 对南非、印度等新兴市场进口增速明显下滑。
- 进口商品表现：
  - 铁矿砂进口增速由2月的3.91%回升至3月的17.52%，显示内需边际改善；
  - 原油、汽车、塑料等商品进口增速下降；
  - 农产品、煤、钢材等商品进口降幅有所收窄。

出口国别：
- 美国：3月出口金额318.24亿美元，增速3.70%；
- 欧盟：330.77亿美元，增速23.74%；
- 东盟：306.11亿美元，增速24.75%；
- 日本：127.55亿美元，增速9.61%；
- 韩国：95.05亿美元，增速6.71%；
- 印度：59.93亿美元，增速7.97%；
- 俄罗斯：35.83亿美元，增速26.28%；
- 南非：12.27亿美元，增速20.83%。
进口国别：
- 美国：113.206亿美元，增速-25.80%；
- 欧盟：219.984亿美元，增速-4.93%；
- 日本：140.844亿美元，增速-14.06%；
- 东盟：216.481亿美元，增速0.38%；
- 韩国：147.725亿美元，增速-13.00%；
- 印度：14.787亿美元，增速-12.85%；
- 南非：19.317亿美元，增速-21.84%；
- 俄罗斯：45.336亿美元，增速1.35%；
- 巴西：51.958亿美元，增速7.62%。

出口商品：
- 机电产品：1182.57亿美元，增速10.62%；
- 高新技术产品：607.98亿美元，增速1.80%；
- 纺织品：95.24亿美元，增速36.45%；
- 家具：41.62亿美元，增速29.34%；
- 玩具：35.45亿美元，增速40.13%。
进口商品：
- 原油：185.63亿美元，增速1.48%；
- 农产品：105.96亿美元，增速-0.07%；
- 铁矿砂：74.05亿美元，增速17.52%；
- 汽车：34.84亿美元，增速-23.04%；
- 塑料：45.44亿美元，增速-12.38%；
- 钢材：12.19亿美元，增速-21.86%。